20260729-迈科期货-铜市日评_2026.07.28_中东局势缓和_现货紧张支撑铜价偏强震荡_2页_154kb

铜市日评总结 | 2026.07.28

核心内容

2026年7月28日铜市整体呈现偏强震荡态势，主要受中东局势缓和与现货紧张支撑影响。尽管部分地缘政治风险有所缓解，但油价仍维持高位震荡，美元指数稳定，科技股持续调整，宏观环境仍存在不确定性。整体来看，铜价在多重因素支撑下保持强势。

主要观点

• 中东局势：特朗普宣布暂停军事行动，伊朗宣布停火，但胡塞与沙特仍持续交火，曼德海峡封锁未解除。油价回落至82美元，但高油价对特朗普政策形成硬约束，双方“打打谈谈”的状态可能持续。

• 美元与利率预期：美元指数维持稳定，2年期美债收益率保持在4.33%。市场关注美联储本月例会，随着油价反弹，加息预期有所增强。

• 科技股表现：纳斯达克指数小幅下跌，科技巨头财报增长强劲但走势分化。中国发布开源大模型及光刻机消息，引发市场对科技股调整的担忧，韩国股指大跌超10%，带动中国科技股全面下挫，市场流动性压力加大。

• 铜价支撑因素：

  • 现货紧张：LME库存减少3800吨，注销仓单大幅增加6600吨，CL升水回落至330美元，但现货升水急升至38美元，显示市场对现货的强烈需求。
  • 国内库存低位：沪铜社会库存周环比微增5千吨，但整体仍处于近三年绝对低位，现货升水结构稳定，支撑铜价。
  • 进口亏损扩大：沪铜现货进口亏损扩大至500元，远三月进口亏损维持在150元，洋山港仓单溢价112美元，显示进口成本压力。
  • 精矿供应紧张：上周精矿TC系数降至-155美元，周跌8美元，ICSG数据显示前5月全球精矿产量同比减少1.77%，废铜短缺进一步加剧炼厂原料紧张，减产压力上升。

关键信息

LME市场动态

• LME库存减少3800吨，注销仓单增加6600吨。
• CL升水回落至330美元，现货升水急升至38美元。
• 注销仓单占比超过62%，显示市场对现货的偏好。

国内市场表现

• 沪铜小跌，社会库存周环比增加5千吨。
• 现货升水回落至290元，8-9月升水150元。
• 进口亏损扩大，洋山港仓单溢价112美元，预计三季度进口到货维持低位。

精矿供应状况

• 精矿TC系数-155美元，周跌8美元。
• ICSG统计前5月全球精矿产量同比减少1.77%。
• 废铜紧张，炼厂原料供应受限，减产压力加大。

总结与策略建议

• 中东局势虽有缓和，但油价维持高位，宏观风险仍存。
• 科技股持续调整，可能加剧资本市场流动性紧张。
• 美国对全球现货的吸储导致非美库存快速下降，铜价支撑明确。
• 铜价重心逐步抬高，建议依托103500小平台，逢低短多。