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纯碱早报 2026-2-6 总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月6日纯碱市场的基本面、期货与现货价格走势、库存变化、供需平衡及行业新增产能情况，整体判断为短期震荡偏弱运行。

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主要观点

• 基本面偏空：纯碱供给处于高位，下游需求持续下滑，厂库库存维持在历史同期高位，供需错配格局未有效改善。
• 期货价格偏弱：主力合约收盘价为1209元/吨，较前值下跌1.63%，现货价格亦同步下跌，基差维持在-64元/吨，显示期货升水现货。
• 库存高位运行：全国纯碱厂内库存为154.42万吨，环比增加1.51%，处于5年均值上方。
• 生产利润低迷：华北氨碱法利润为-168.35元/吨，华东联产法利润为-94.50元/吨，纯碱生产利润处于历史低位。
• 行业产能扩张：2023-2025年纯碱行业新增产能显著，尤其是2025年计划新增产能达750万吨，未来供给压力进一步加大。

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关键信息

一、纯碱期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1229元/吨	1209元/吨	-1.63%
重质纯碱现货价	1165元/吨	1145元/吨	-1.72%
主力基差	-64元/吨	-64元/吨	0.00%

二、纯碱现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价为1145元/吨，较前一日下跌20元/吨。
• 周度产销率为97.06%，显示市场整体消化能力较强。

三、基本面分析

1. 供给端

• 开工率：纯碱周度行业开工率为84.19%，重质纯碱产量为42.11万吨，处于历史高位。
• 产能变化：
  • 2023年新增产能：640万吨（主要来自安徽红四方、内蒙古远兴能源、河南金山等）。
  • 2024年新增产能：180万吨（内蒙古远兴能源、河南金山等）。
  • 2025年新增产能计划：750万吨（江苏连云港德邦、连云港碱业、湖北双环二期、湖北新都、内蒙古远兴能源二期、河南金山七期）。

2. 需求端

• 浮法玻璃：日熔量持续下滑，开工率下降，对纯碱需求减弱。
• 光伏玻璃：2025-2026年在产产能逐步增加，但2.0mm单镀（面板）价格走势未见明显上涨，需求增长有限。

3. 供需平衡表

年份	有效产能（万吨）	产量（万吨）	开工率	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	总需求（万吨）	供需差（万吨）
2017	3035	2715	89.46%	-138	2577	2517	60
2023	3342	3228	87.76%	-62	3166	3155	11
2024E	3930	3650	78.20%	-114	3536	3379	157

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影响因素总结

利多因素

• 远兴能源二期产线满产时间预期延后，短期缓解供给压力。

利空因素

• 企业产线恢复，产量维持高位，供给端压力不减。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给持续高位，下游需求疲软，库存维持在高位，行业整体处于供过于求状态。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能影响需求。
• 宏观政策或市场出现超预期利好，可能支撑价格反弹。

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总结

当前纯碱市场面临供给高位与需求疲软的双重压力，叠加库存维持在历史高位，短期价格预计将震荡偏弱运行。未来需密切关注下游玻璃行业产能变化及政策动向，以判断市场走势。