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报告总结

报告名称：大越期货 2025-09-17 燃料油早报
分析师：金泽彬
从业资格：F3048432, 投资咨询证号：Z0015557

核心观点

1. 市场行情：多空因素交织，供应端受地缘风险（乌俄冲突、制裁预期）支撑，需求端仍待验证。
2. 供需分析：
   • 高硫燃料油（HSFO）：需求稳定，贴水扩大；库存下降（9月10日2303.9万桶），符合季节性减库特征，偏多因素占优。
   • 低硫燃料油（LSFO）：库存充足，但中东供应趋紧预期偏强，高位震荡调整。
3. 技术观点：
   • FU2601报价运行于2830-2880区间；LU2511报于3430-3480；
   • 多头防守线下方支撑，空头观点依然较强，但回归中性区间争夺。
4. 市场驱动因素： 地缘政治风险（对俄供应担忧）主导，支撑油价短期偏强，验风险在于OPEC+团结状态以及需求恢复进度。库减缓需求预期减速则利多。
5. 操作建议：保留交易空间，关注区间波动，谨慎追涨；此报告仅作参考，不构成投资建议。

重点关注与数据（摘要）

• 基差状态：HSFO现货贴水扩大至1.48美元/吨，LSFO升水利好；结构走强。
• 库存：新加坡燃料油库存下降向中性偏多方向调整，但季节性波动在内需仍需关注。
• 主力持仓：HSFO空头增仓压力较大，但支撑不足；LSFO多头平稳。
• 目标区间：FU2601 2830-2880；LU2511 3430-3480。

风险提示

• OPEC+团结生变；地缘政治升级或调整贸易流向；需求全面回升乏力。