20260912-国金证券-基本面高频跟踪_债市温度计_7页_661kb

债市基本面与利率同步指标分析总结

核心内容概览

本周（9月6日至9月12日），国金证券固收基本面监测体系更新了49个高频指标。通过对绝对值指标计算当月同比，对百分比指标计算月均值，对债市进行定性判断，结果显示“利好”与“利空”指标数量分别为25个与24个，呈现较为平衡的态势。

主要观点

一、基本面温度计

1. 经济增长

   • 利好指标：重点电厂日均耗煤量、重点企业日均粗钢产量、纯碱开工率、汽车轮胎（全钢胎）开工率、江浙地区涤纶长丝开工率、浮法玻璃开工率、全国二手房出售挂牌价指数。
   • 利空指标：焦化企业开工率、全国高炉开工率、聚氯乙烯开工率、PTA开工率、石油沥青装置开工率、水泥发运率、表观需求螺纹钢、铁矿石港口库存、螺纹钢库存、水泥库容比、港口集装箱吞吐量、中国轻纺城成交量、失业金搜索指数、电影票房、观影人次、乘用车销量（批发与零售）。

2. 通货膨胀

   • 利好指标：农产品批发价格200指数、28种重点监测蔬菜平均批发价、7种重点监测水果平均批发价、互联网搜索指数（失业金领取条件）、海南旅游消费价格总指数。
   • 利空指标：猪肉平均批发价、动力煤价格、布伦特原油现货价、螺纹钢价格。

二、利率同步指标

本周利率十大同步指标中，“利空”信号占6/10，整体偏负面。

• 利空指标：

  • 企业中长贷余额增速（6.2%）高于前值（6.1%），对利率呈正向影响。
  • 建材综合指数（114.2）高于前值（111.1），对利率呈正向影响。
  • PMI新出口订单趋势值（-17.6%）高于前值（-20.0%），对利率呈正向影响。
  • 耐用消费品价格（0.94）高于前值（0.93），对利率呈正向影响。
  • 美元指数（98.9）低于前值（99.4），对利率呈负向影响。
  • 铜金比（15.1）高于前值（14.9），对利率呈正向影响。

• 利好指标：

  • BCI企业招工前瞻指数（51.0%）低于前值（51.5%），对利率呈正向影响。
  • 失业金领取条件互联网搜索指数同比（6MMA）（-25.2%）高于前值（-34.3%），对利率呈负向影响。
  • PMI供需平衡度趋势值（16.0%）低于前值（16.1%），对利率呈正向影响。
  • 票据融资（17.6万亿）高于前值（17.2万亿），对利率呈负向影响。

关键信息

• 利好指标主要集中在：

  • 工业生产：重点电厂耗煤、粗钢产量、纯碱开工率、江浙涤纶长丝开工率。
  • 地产：全国二手房出售挂牌价指数、100大中城市成交土地占地面积、土地溢价率。
  • 消费：邮政快递揽投量、电影票房、观影人次、乘用车销量。
  • 出行：重点11城地铁客运量、国内航班架次、国际航班架次。
  • 农产品价格：28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果。

• 利空指标主要集中在：

  • 工业生产：焦化企业开工率、高炉开工率、聚氯乙烯开工率、PTA开工率。
  • 地产：商品房成交面积、土地成交量价。
  • 消费：集装箱吞吐量、失业金搜索指数。
  • 出口：BDI、CCFI、SCFI、美国周度经济指数、韩国出口金额同比。
  • 通货膨胀：猪肉价格、动力煤价格、布伦特原油价格、螺纹钢价格。

风险提示

• 数据统计多为抽样，可能存在统计口径误差，结果与实际状况存在偏差。

其他信息

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合个人情况及专业意见。
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