20251114-大越期货-豆粕早报_40页_1mb

豆粕和大豆市场分析报告总结

报告概述

本报告由大越期货投资咨询部于2025-11-14发布，作者王明伟，从业资格证号F0283029，投资咨询资格证号Z0010442。报告分析了豆粕和大豆的市场情况，重点关注基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓和预期。豆粕短期维持区间震荡，价格区间预计为3040至3100；大豆观点中性，区间预计为4120至4220。市场焦点包括美国大豆收割天气、中美贸易协议执行以及进口大豆对国内市场的影响。

豆粕分析

• 基本面：美豆震荡回升，受中国潜在采购和技术性震荡影响；国内豆粕淡季需求压制反弹高度，短期维持震荡格局，观点中性。
• 基差：现货价格3010（华东），基差-61，贴水期货，观点偏空。
• 库存：油厂豆粕库存115.3万吨，环比增加9.33%，同比增加17.16%，观点偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，观点偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流入，观点偏空。
• 预期：中国采购美大豆短期支撑美豆，但采购数量不确定；美豆收割天气良好压制上涨高度；国内进口巴西大豆到港高位，需求淡季，维持区间震荡。短期价格区间：3040至3100。

大豆分析

• 基本面：美豆震荡回升，受中美贸易协议和技术性震荡影响；国产大豆增产预期压制盘面，观点中性。
• 基差：现货价格4100，基差-29，贴水期货，观点中性。
• 库存：油厂大豆库存710.79万吨，环比减少5.39%，同比增加29.06%，观点偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，观点偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，观点偏空。
• 预期：中国采购美大豆短期支撑，但采购数量不确定；美豆收割天气良好压制上涨；国产大豆性价比优势支撑底部，但进口大豆到港高位和国产增产压制上涨高度。短期价格区间：4120至4220。

关键因素与风险

• 主要逻辑：市场焦点为美国大豆收割天气和中美贸易关税博弈。豆粕利多因素包括进口大豆通关缓慢、国内库存压力不大、美豆天气变数；利空因素包括进口大豆到港高位、美豆丰产预期。大豆利多因素包括进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升；利空因素包括巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产。
• 风险点：
  • 下行风险：美国大豆收割天气良好，压低美豆价格；国产大豆增产。
  • 上行风险：进口大豆成本支撑国内价格；美豆天气不确定性带来上涨机会。

结论

整体观点中性，豆粕和大豆短期受美国市场和国内供需影响，维持区间震荡。投资者需关注美豆收割进展和中美贸易谈判后续，操作上建议谨慎，技术性交易需结合风控。市场有风险，投资需谨慎。