2021-06-04-深交所创业板-山东三元生物科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿）_476页_10mb

山东三元生物科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市总结

核心内容概述

山东三元生物科技股份有限公司拟首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市。公司主营赤藓糖醇及其复配糖的生产与销售，是全球赤藓糖醇行业产量最大的企业之一。公司产品广泛应用于食品饮料行业，具有“天然、零热量、不升血糖”等优点，符合国家战略性新兴产业政策。本次发行股票类型为人民币普通股（A股），发行股数不超过3,372.10万股，占发行后总股本不低于25%。

主要观点

1. 行业背景与公司定位
   公司专注于赤藓糖醇产品，是全球赤藓糖醇行业市场占有率领先的企业。公司产品结构以赤藓糖醇为主，2018-2020年赤藓糖醇收入占比分别为84.65%、59.87%和78.80%，毛利占比分别为84.67%、57.06%和78.59%。公司具备较强的创新能力与研发实力，产品涵盖赤藓糖醇、复配糖及新型甜味剂等。

2. 募集资金用途
   公司拟将募集资金用于“年产50,000吨赤藓糖醇及技术中心项目”和“补充流动资金”，总投资额为90,000万元，用于提升产能和研发能力，增强市场竞争力。

3. 公司治理与合规性
   公司未设置特殊治理安排，但已建立完善的公司治理结构。公司及全体董事、高管承诺招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，依法承担相应法律责任。公司已获得多项国内外资质认证，如ISO9001、ISO14001、ISO22000等，具备良好的质量与安全管理体系。

关键信息

一、发行概况

• 股票类型：人民币普通股（A股）
• 发行股数：不超过3,372.10万股，占发行后总股本比例不低于25%
• 发行后总股本：不超过13,488.38万股
• 保荐人：中信建投证券股份有限公司
• 发行方式：网下询价配售与网上定价发行相结合，或按监管核准的其他方式
• 发行对象：符合资格的询价对象、已开立股票交易账户的境内投资者（国家法律禁止购买者除外）

二、主要财务数据（单位：万元）

三、风险提示

1. 市场竞争加剧风险
   随着消费者对健康食品的需求上升，赤藓糖醇行业竞争日益激烈，公司需通过扩大产能和技术升级维持市场份额。

2. 产品质量与安全风险
   公司产品作为食品添加剂，质量控制至关重要。尽管赤藓糖醇被科学证明为安全无毒，但消费者个体差异可能导致不良反应，影响市场接受度和公司业绩。

3. 毛利率波动风险
   2018-2020年公司综合毛利率分别为36.85%、45.77%和42.27%，受成本变化、销售价格波动等因素影响，毛利率可能下降，影响盈利能力。

4. 原材料价格上涨风险
   葡萄糖是公司主要原材料，其价格受玉米价格波动、国际行情、政策等因素影响。若玉米价格上涨，将导致成本上升，影响公司利润。

5. 客户集中度较高风险
   前五大客户销售收入占比分别为45.30%、55.93%和47.87%，客户集中度较高，存在合作关系变化导致业绩下滑的风险。

6. 产品结构单一风险
   公司产品仍以赤藓糖醇为主，若其需求或供给出现重大波动，或新产品研发不达预期，将影响公司经营业绩。

7. 中美贸易摩擦风险
   公司对美销售收入占比分别为51.34%、60.60%和43.43%，未来贸易摩擦升级可能影响出口业务。

8. 核心技术泄露风险
   公司核心技术以技术秘密形式保护，若泄露将影响其竞争优势。

9. 海运费上涨风险
   公司外销占比高，若海运价格持续上涨，可能影响利润。

10. 应收账款坏账风险
    应收账款占流动资产比例分别为21.76%、15.11%和18.73%，若客户经营状况恶化，可能导致坏账。

11. 存货积压风险
    存货占流动资产比例分别为15.48%、19.21%和18.01%，若无法及时销售，将影响资金周转和盈利能力。

12. 税收优惠政策变动风险
    公司享受高新技术企业税收优惠，若政策调整或条件变化，可能影响盈利能力。

13. 股东即期回报被摊薄风险
    募集资金到位后，短期内净利润增长可能低于股本和净资产增长，导致每股收益下降。

14. 汇率波动风险
    公司主要以外销为主，以美元结算，人民币汇率波动将影响汇兑损益和利润。

15. 业绩增长不可持续风险
    营收和净利润快速增长，但若市场竞争加剧、原材料价格上升或需求下降，可能影响增长可持续性。

16. 发行失败风险
    发行结果受市场整体情况、投资者认可度等因素影响，存在发行失败的可能。

17. 募集资金投资项目风险
    项目实施进度、新增产能消化、固定资产折旧等均可能对公司短期盈利能力产生影响。

18. 新冠疫情对海外业务的影响
    海外市场销售收入占比高，疫情可能影响生产与消费活动，进而影响公司业绩。

结论

山东三元生物科技股份有限公司是一家专注于赤藓糖醇及其复配糖的生产企业，具备较强的市场竞争力和创新能力。公司计划通过本次IPO进一步扩大产能和提升研发能力，以应对市场变化和行业挑战。然而，公司也面临多重风险，包括市场竞争、产品质量、原材料价格、客户集中度、产品结构单一、中美贸易摩擦、核心技术泄露、海运费上涨、应收账款、存货积压、税收优惠变动、股东回报摊薄、汇率波动、业绩增长不可持续、发行失败及募集资金项目实施风险等。投资者需充分了解上述风险因素，审慎作出投资决策。