20170928-广发证券-银行业月报_监管循序渐进补短板_季报业绩改善可期_13页_1mb

报告摘要

2017年10月银行业月报指出，监管政策持续深化，行业基本面逐步改善，市场对银行板块的配置价值提升。监管节奏趋于温和，同时加强协同性，有助于稳定市场预期，推动银行业稳健发展。此外，宏观经济数据与信贷情况显示，银行业在净息差收窄、资产质量企稳、流动性维持紧平衡的背景下，三季度业绩有望继续改善。

货币供应：
- 8月末，M2余额164.52万亿元，同比增长8.9%，增速较上月和去年同期均有所回落。
- M1余额51.81万亿元，同比增长14%，M1-M2剪刀差为5.10%，环比下降1.0%。
- 当月净投放现金422亿元。
物价指数：
- CPI环比上涨0.4%，同比上涨1.8%。
- PPI环比上涨0.9%，同比上涨6.3%。
- 食品价格上涨1.2%，非食品价格上涨0.2%，PPI同比涨幅主要由黑色金属、有色金属等行业带动。
贸易顺差：
- 8月份贸易顺差2865亿元，环比收窄14%。
- 前8个月外贸进出口增长，民营企业进出口占比提升，机电产品仍为出口主力。
经济增长：
- 8月份全国规模以上工业增加值同比增长6.0%，制造业PMI为51.7%，为年内次高点。
- 固定资产投资同比名义增长7.8%，增速有所回落，但房地产开发投资保持增长。
存贷款结构：
- 8月末人民币贷款余额116.49万亿元，同比增长13.2%。
- 存款余额161.84万亿元，同比增长9%。
- 新增贷款同比多增，新增存款同比减少，反映信贷需求有所回升。
资金面：
- 截至9月27日，央行公开市场操作净投放1450亿元，比上月增加4730亿元。
- SHIBOR隔夜利率环比上升0.6bps，显示市场资金面偏紧。

政策动态：
- 银监会就《国家开发银行监督管理办法》公开征求意见，旨在完善监管制度，提升监管有效性。
- 多部门联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，全面禁止非法代币发行融资活动。
信贷情况：
- 8月份社会融资规模增量为1.48万亿元，比去年同期多186亿元。
- 实体经济贷款增加1.15万亿元，显示信贷支持实体经济力度增强。
融资情况：
- 建设银行获批发行不超过600亿元优先股。
- 浦发银行非公开发行148.30亿元普通股。
- 民生银行发行150亿元二级资本债券。
- 无锡银行获准发行28亿元二级资本债券。

战略合作：
- 兴业银行与山西农信社、山东黄金集团、新疆政府、爱奇艺、江苏政府等签署多项战略合作协议，拓展业务领域。
- 工商银行与神州优车达成深度合作，投资其产业基金。
- 工行设立全资子公司“工银金融资产投资有限公司”，注册资本120亿元，主要从事债转股相关业务。
业务发展：
- 中国银行协助发行90亿元熊猫债券，创单笔发行金额新高。
- 农业银行与43家重点国企签订混改金融服务协议，提供834亿元配套融资。

行业评级：买入
推荐银行：
- 招商银行、宁波银行：具有政策风险小、负债成本可控、股息率稳定等优势。
- 国有大行（如中国银行、建设银行）：基本面稳健，股息率高。
- 适度关注兴业银行、南京银行、平安银行：业务结构优化，增长潜力较大。
风险提示：
- 经济增长超预期下滑
- 资产质量大幅恶化
- 政策调控力度超预期

行业评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
公司评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。