20240908-创元期货-尿素周度报告_日均产量回至18万吨_18页_1mb

尿素周度报告总结

一、行情回顾

• 现货价格：本周延续下跌趋势，山东现货均价1910元/吨（环比下降70元），河南1910元/吨（环比降80元），江苏与安徽报价亦有下探。
• 期货动态：主力合约UR01收于1817元/吨，跌幅58元，基差缩小，反映市场情绪偏空。

二、供应方面

• 日产量回升：8月底检修装置逐渐复产，尿素日均产量回升至18万吨，同比增幅显著（+177%），预计9月中旬或冲击19万吨高产水平。
• 库存累积：尽管现货价格下滑，但在供强需弱格局下，行业仍面临累库存压力。

三、需求与出口

• 需求疲软：国内表观消费量降低、待发订单数量减少，复合肥企业库存提升，终端采购表现低迷。
• 出口政策不确定性：印度等地区进口需求不振，中国出口量同比锐减，化肥出口恢复面临挑战。

四、成本端分析

• 能源成本：晋城无烟煤及秦皇岛动力煤价格维持稳定，成本端仍处弱稳状态；制气成本与利润走低，原料煤价波动有限。

五、观点与展望

• 供强需弱延续：受气温下限、复产预期拖累，分析师维持偏空判断，关注主导逻辑仍在于供应端的强力复苏与需求端的疲软博弈。
• 关键驱动因子：出口政策调整、高磷肥需求替代、宏观政策存在不确定性。

六、结论

尿素当前承压运行，供需结构偏离。行业在出口受限、需求透支调整背景下，预计短期仍将维持供大于求局面。谨慎建议以观望策略应对，等待政策或需求反弹信号。