香港及中國市場日報 - 2021年12月6日總結
核心內容概述
本日報聚焦於南旋控股的財務表現、中國新能源汽車市場的交付情況以及主要市場指數與商品價格動態。此外，還提供了近期的投資建議與市場情緒分析。
南旋控股業績分析
- 公司背景：南旋控股是一家中國知名的針織品製造商，為優衣庫、Tommy Hilfiger、Lands' End等國際品牌供應產品，業務覆蓋中國惠州與越南胡志明市。
- 財務表現：FY1H22（2021年4月至9月）收入為24.5億港元，毛利為4.23億港元，淨利潤為2.03億港元，同比分別增長6.9%、下降2.8%、下降11.3%，與1H19相比則下降19.0%、19.9%、25.8%。
- 毛利率變化：與1H19/1H20/1H21相比，毛利率下降0.1/0.2/1.7個百分點。
- 業務挑戰：毛衣業務表現不佳，平均售價下跌3.3%；越南疫情導致生產受阻，針織品交付量下降9.2%。
- 管理層觀點：銷售下降主要由生產問題引起，並非需求不足。隨著疫情控制，生產有望恢復，公司目標是保持FY21的業績水平。同時，公司正在拓展與Tommy Hilfiger和Ralph Lauren的合作，並更關注毛利率而非收入增長。
投資建議
- 對南旋控股持中立態度，認為其業績尚未恢復，但未來有改善的潛力。
- 疫情對生產造成影響，但全球服裝商品需求強勁，預期在新品牌合作和產能恢復後，公司表現將逐步改善。
- 無可持續增長故事，但對其股票持中立觀點。
中國新能源汽車交付量速覽
- 比亞迪：11月交付90,121輛，同比增長252.7%，其中插混交付量同比激增499.8%，預計將持續增長直至插混銷量趕上純電動。
- 小鵬：11月交付15,613輛，同比增長269.6%，環比增長54.0%。預計12月交付量將因低指引而下降至10,749輛（環比下降31.2%）。
- 理想汽車：11月交付13,485輛，同比增長190.2%，環比增長76.3%。預計12月交付量將小幅下降至10,866輛（環比下降19.4%）。
- 蔚來：11月交付10,878輛，同比增長105.6%，環比增長196.6%。預計12月交付量為10,955輛（環比增長0.5%）。
- 哪吒汽車：11月交付10,013輛，環比增長23.5%，年初至今交付59,547輛。預計12月交付量將達到12,000輛。
市場指數與商品價格
香港及中國市場指數
| 指數 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 恒生指數 |
23,766 |
-0.1% |
-12.7% |
| 中資企業指數 |
8,455 |
-0.6% |
-21.3% |
| 紅籌指數 |
3,833 |
0.7% |
0.9% |
| 滬深300指數 |
4,901 |
0.9% |
-6.0% |
| 上海A股 |
3,781 |
0.9% |
17.5% |
| 上海B股 |
285 |
1.0% |
17.5% |
| 深圳A股 |
2,643 |
0.7% |
8.5% |
| 深圳B股 |
1,193 |
1.0% |
9.8% |
主要國際市場指數
| 指數 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 美國道指 |
34,580 |
-0.2% |
13.0% |
| 標普500 |
4,538 |
-0.8% |
20.8% |
| 美國納斯達克 |
15,085 |
-1.9% |
17.0% |
| 日經平均 |
27,774 |
-0.9% |
1.2% |
| 英國富時 |
7,122 |
-0.1% |
10.2% |
| 法國證商公會 |
6,765 |
-0.4% |
21.9% |
| 德國法蘭克福 |
15,169 |
-0.6% |
10.6% |
商品價格
| 商品 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 金價 |
1,783 |
0.8% |
-6.1% |
| 鈉價 |
1,472 |
2.7% |
13.9% |
| 銀價 |
22 |
0.6% |
-14.5% |
| 原油 |
66 |
-26.3% |
40.1% |
| 銅價 |
9,418 |
-0.3% |
21.3% |
| 鋁價 |
2,623 |
-1.6% |
32.5% |
| 鉑價 |
936 |
-0.5% |
-12.0% |
| 锌價 |
3,161 |
-1.3% |
14.9% |
| 小麥 |
794 |
2.1% |
24.0% |
| 玉米 |
584 |
2.2% |
32.7% |
| 黃豆 |
1,267 |
3.2% |
14.1% |
| CRB 指數 |
220 |
1.0% |
3.0% |
| BDI |
N/A |
N/A |
132.1% |
市場情緒與信貸違約掉期
| 國家 |
五年期信貸違約掉期 |
5日升跌 |
| 希臘 |
NA |
NA |
| 愛爾蘭 |
83 |
-2.4% |
| 義大利 |
139 |
-0.6% |
| 波多黎各 |
207 |
-0.0% |
| 西班牙 |
108 |
0.3% |
| 波動率指數 |
30 |
7.2% |
最新研究报告摘要
| 日期 |
公司 |
分析員 |
評論 |
| 11月17日 |
中產集團 |
戴怡寧 |
做多 |
| 10月27日 |
信利國際 |
王珏 |
做多 |
| 9月10日 |
信利國際 |
王珏 |
做多 |
| 9月9日 |
361度 |
新華匯富研究 |
做多 |
| 9月3日 |
創夢天地 |
戴怡寧 |
做多 |
| 8月13日 |
信利國際 |
王珏 |
做多 |
| 8月9日 |
信義光能 |
新華匯富研究 |
做多 |
| 8月6日 |
信義能源 |
王珏 |
做多 |
| 8月4日 |
信義玻璃 |
新華匯富研究 |
做多 |
| 8月3日 |
信利國際 |
王珏 |
做多 |
| 8月2日 |
微盟集團 |
戴怡寧 |
做多 |
| 7月27日 |
中產集團 |
戴怡寧 |
做多 |
| 7月7日 |
創夢天地 |
戴怡寧 |
做多 |
| 6月23日 |
築友智造科技集團 |
卢逸安 |
做多 |
| 6月16日 |
微盟集團 |
戴怡寧 |
做多 |
| 4月26日 |
中產集團 |
卢逸安 |
做多 |
| 4月15日 |
建橋教育 |
卢逸安 |
做多 |
| 4月1日 |
創夢天地 |
戴怡寧 |
做多 |
| 3月30日 |
北控城市資源 |
卢逸安 |
做多 |
| 3月5日 |
信義能源 |
卢逸安 |
做多 |
| 3月3日 |
信義光能 |
卢逸安 |
做多 |
汇富股票覆盖列表（部分）
| 名稱 |
代碼 |
市值(HK$) |
價格(HK$) |
昨日升跌(%) |
評級 |
目標價(HK$) |
上升空間(%) |
市盈率(倍) |
| 恒生指數 |
HSI |
- |
23,766.69 |
-0.1 |
- |
- |
- |
9.6 |
| 中資企業指數 |
- |
- |
8,455.45 |
-0.6 |
- |
- |
- |
7.6 |
| 紅籌指數 |
- |
- |
3,833 |
0.7 |
- |
- |
- |
5.4 |
| 滬深300指數 |
SHSZ300 |
- |
4,901.02 |
0.9 |
- |
- |
- |
16.7 |
| 信利國際 |
732 HK |
8,223 |
2.50 |
0.8 |
長倉 |
3.70 |
48.0 |
9.5 |
| 比亞迪電子 |
285 HK |
64,667 |
28.70 |
-1.2 |
中性 |
17.60 |
38.7 |
11.5 |
| 信義能源 |
3868 HK |
28,867 |
4.06 |
2.01 |
長倉 |
6.80 |
67.5 |
25.9 |
| 信義光能 |
968 HK |
125,174 |
14.08 |
-1.26 |
長倉 |
17.20 |
22.2 |
19.4 |
| 信義玻璃 |
868 HK |
80,456 |
19.98 |
0.1 |
長倉 |
38.00 |
90.2 |
7.7 |
市場觀察與商品價格動態
- 原油價格為66美元/桶，按年上升40.1%。
- 電子行業持續表現強勁，尤其是新能源汽車相關企業。
- 11月新能源汽車交付量大幅上升，顯示市場對電動車需求持續增長。
- 比亞迪、小鵬、理想、蔚來和哪吒汽車均實現高增長，但部分企業預計12月交付量將有所下降。
分析員與研究團隊
- 王珏：關注信利國際、微盟集團、信義光能等企業。
- 戴怡寧：覆蓋中產集團、創夢天地、小鵬等公司。
- 李锦明：專注於TMT硬件與軟件行業。
聯繫方式
- 電子郵件：
- 電話：
- (852) 2283 7307
- (852) 2283 7383
- (852) 2283 7618
大股東權益披露
- 酷派集團有限公司：Great Shine Investment Limited 賣出15,200,000股，平均價 HKD 0.4091。
- 酷派集團有限公司：Great Splendid Holdings Limited 賣出1,520,000股，平均價 HKD 0.4091。
- 酷派集團有限公司：秦涛 賣出24,056,000股，平均價 HKD 0.4215。
- 酷派集團有限公司：陳家俊 賣出15,200,000股，平均價 HKD 0.4091。
- 金界控股有限公司：Chen Lip Keong 賣出88,000股，平均價 HKD 6.6370。
- 金界控股有限公司：ChenLipKeong Capital Limited 賣出88,000股，平均價 HKD 6.6370。
- 金屬商貿集團有限公司：王宣懿 賣出81,000股，平均價 HKD 6.6031。
結論
南旋控股受疫情影響，導致交付量下降，但管理層對下半年表現持樂觀態度。中國新能源汽車市場表現強勁，比亞迪、小鵬、理想、蔚來和哪吒汽車均實現高增長，預計將持續受益於政策支持與市場需求。然而，部分企業如小鵬與理想預計12月交付量將有所下降。投資者對南旋控股持中立態度，而對新能源汽車行業則持積極看法。
