20240305-大越期货-燃料油早报_18页_1mb

燃料油市场分析总结

• 基本面： 油价震荡回升提供支撑，但供给端俄罗斯和中东高硫燃油出口增加，新加坡市场压力加大；需求方面，中、美炼厂需求偏弱，中东、南亚发电需求进入淡季，整体中性。
• 基差： 新加坡高硫380燃料油折盘价3114元/吨，FU2405收盘价3159元/吨，基差-45元，期货升水现货，偏空。
• 库存： 新加坡高低硫燃油库存2049万桶，环比下降1229%，低于5年均值，库存回落偏多。
• 盘面： 价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• 主力持仓： 主力净空头，空减，偏空。
• 预期： 成本端油价回升对燃料油有利，但基本面承压，短期预计震荡运行为主。
• 利多因素： 原油地缘冲突提振成本；中东低硫出口招标不及预期和欧洲减少，可能导致亚太低硫供给偏紧。
• 利空因素： 中东、南亚高硫需求淡季；俄罗斯高硫出口增加；全球经济担忧拖累航运和需求。
• 主要逻辑： 油价抬升强化成本支撑，高低硫分化，预期低硫强于高硫，价差或走扩。
• 风险点： 巴以冲突缓解、俄罗斯供给增加、国际天然气紧张超预期。
• 关键数据： 基差和价差数据显示高硫偏空，低硫逐步回暖；原油市场受多重利好支撑，但需警惕变化。