20260522-宝城期货-甲醇周报_多空力量均衡_甲醇震荡整理_12页_1mb

报告摘要

甲醇期货研究报告总结

核心内容

甲醇市场在2026年5月22日当周呈现出多空力量均衡、震荡整理的走势。甲醇2609合约周度涨幅为0.69%，收于2927元/吨。9-1月差贴水幅度扩大至122元/吨，反映出市场对远期供应的担忧。整体来看，甲醇市场处于供需博弈阶段，供应端有所收缩，但需求端疲弱，导致市场缺乏明显方向性趋势。

主要观点

供应端：国内部分甲醇装置检修，周度产量回落至200万吨左右，供应压力略有缓解。但高利润支撑下，检修力度偏温和，行业开工率维持在较高水平，供应整体仍较为充裕。
需求端：MTO装置虽部分重启，但整体开工率维持在78%-80%区间，传统下游如甲醛、醋酸、MTBE等开工率低迷，终端需求疲软，采购意愿低迷。
库存情况：港口库存去化接近尾声，内陆库存略有增加，库存压力有所缓解但不足以支撑价格上涨。
进口情况：海外供应收缩，尤其是中东地区受地缘冲突影响，装置全面停车，进口量大幅减少，短期进口维持低位，港口延续去库趋势。长期来看，国内需加强进口来源多元化以应对地缘风险。
价格走势：甲醇现货价格小幅上涨，基差升水扩大，期货价格窄幅震荡。供需双弱格局下，甲醇价格缺乏持续上涨动力，存在回调风险。

关键信息

供应端分析

国内开工率：截至2026年5月22日当周，国内甲醇平均开工率维持在85.01%，周环比小幅增加0.98%，月环比略微减少0.56%，较去年同期增加2.77%。
周度产量：2026年5月周度产量均值为200.87万吨，较去年同期增加4.72万吨。
检修计划：2026年4-6月计划检修产能约520万吨/年，月度损失量在15-25万吨，检修力度弱于往年。
海外供应：2026年4月，海外甲醇加权开工率约51.74%，产量约329.73万吨，同比大幅下滑18.06%。中东地区开工率不足20%，成为全球供应收缩的核心变量。

需求端分析

MTO装置：国内甲醇制烯烃装置平均开工负荷在82.62%，周环比小幅增加2.97个百分点，但部分装置仍停车或低负荷运行，对甲醇消耗支撑有限。
传统下游：甲醛、醋酸、MTBE等开工率普遍低迷，终端需求疲软，无集中补库迹象。
需求疲弱：高价抑制采购，仅刚需成交，负反馈风险隐现，对甲醇价格形成压制。

库存与进口

港口库存：去化步入尾声，库存压力有所缓解。
内陆库存：略有增加，但整体库存仍处于合理区间。
进口量：2026年3月中国甲醇进口量环比暴跌52.01%，创近年单月新低，进口利润全面倒挂，抑制船货抵港。

期货市场

期货价格：甲醇2609合约震荡整理，周度涨幅0.69%，收于2927元/吨。
基差走势：华东地区甲醇现货与期货基差升水扩大至293元/吨。
9-1月差：贴水幅度升阔至122元/吨，反映市场对远期供应的担忧。

总结

甲醇市场在2026年5月22日当周处于多空分歧阶段，供需双弱格局下，甲醇价格震荡整理。国内供应端因检修导致产量减少，但高利润支撑下开工率维持高位；需求端疲软，MTO装置支撑有限，传统下游表现不佳，采购意愿低迷。海外供应收缩，尤其是中东地区受地缘冲突影响，进口量大幅减少，短期进口维持低位，对国内供应形成一定压力。基差升水扩大，9-1月差贴水幅度升阔，反映出市场对远期供应的担忧。预计后市甲醇期货或维持震荡整理走势，需关注需求端负反馈风险及供应端变化。