20130408-兴业证券-行业复苏期_板块震荡_12页_747kb

文档总结

核心内容概述

本报告为2013年4月8日发布的行业投资建议，主要围绕计算机行业基本面动态、市场表现及4月份投资策略展开分析。报告指出，尽管行业仍处于复苏期，但板块表现震荡，建议投资者关注成长性与估值匹配的公司，或成长性超预期的企业。

主要观点

• 行业复苏：计算机行业整体呈现复苏迹象，2013年1-2月软件产业收入同比增长25.4%，利润总额增长19.7%，高于去年同期。
• 市场表现：3月份纳斯达克计算机指数上涨1.38%，而沪深300指数下跌6.67%，显示计算机板块相对表现较好。
• 估值情况：截至2013年4月3日，计算机板块的动态估值为29倍，与大盘相比溢价率134%，具备一定吸引力。
• 投资策略：4月份板块行情将维持震荡，建议关注太极股份、东华软件、卫宁软件、万达信息等公司，因其成长性与估值较好匹配。

关键信息

行业基本面动态跟踪

1. 数据中心端：

   • 谷歌、苹果、微软等公司积极部署数据中心，苹果数据中心已100%使用可再生能源。
   • X86服务器市场份额持续增长，2012年第四季度达到66.2%，UNIX服务器市场份额下降至17.6%。
   • 思科在中国金融行业市场份额超70%，为行业龙头。

2. PC及智能终端：

   • 全球PC出货量预计在2013年减少1.3%，中国市场2月份出货量出现衰退。
   • 高通、联发科、Marvell等芯片厂商发布新产品，推动终端市场发展。

3. 基础软件：

   • 第三方维护服务提供商如Rimini Street正在侵蚀甲骨文和SAP的年度维护费用市场。
   • 我国政府选择Ubuntu作为国家操作系统基准架构，Ubuntu麒麟将于4月上线。

4. 信息安全：

   • 趋势科技预测Android恶意软件威胁将在2013年底突破100万。
   • 国家版权局拟对360搜索引擎进行处罚，责令其停止侵权行为。

5. IT服务下游动态：

   • 金融：券商轻型营业部成本低至20万，A、B、C类营业部区分明确。
   • 医疗：上海市计划上半年覆盖600家公立医院的健康信息网，实现健康档案的自动建档和更新；天津计划建立医学检验结果网上查询系统。
   • 电信：中移动启动飞信重构，计划未来全网默认开通，应对微信等OTT业务冲击。

2013年1-2月行业数据回顾

• 软件产业收入4023亿元，同比增长25.4%；利润总额437亿元，同比增长19.7%。
• 软件出口增速10.6%，较去年同期下滑4.5个百分点；外包服务增速22%，低于去年同期15.4个百分点。
• 软件产品、系统集成产品、软件技术服务、嵌入式软件均保持20%以上的快速增长。

4月份投资策略

• 估值因素：IPO重启在5、6月份，大非解禁潮在4、5月份达到高点。
• 板块表现：尽管存在解禁压力，但一季度计算机企业经营情况确定性较高、成长性较好，板块行情预计震荡。
• 推荐组合：太极股份、东华软件、卫宁软件、万达信息。

重点公司表现

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

风险提示

• 宏观经济持续下行
• 大非解禁风险

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