20180722-安信证券-5月全球经济数据综述_美英改善_中日平稳_欧元区下行_8页_395kb

2018年5月全球经济数据综述总结

核心内容概览

本报告基于盈利债务周期框架，对全球15个主要经济体的5月经济数据进行了综合分析。这些经济体占全球GDP的3/4以上，包括美国、欧元区、英国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、印尼、金砖五国、墨西哥和阿根廷。整体来看，发达经济体带动全球轻微改善，新兴经济体则整体走弱。

主要观点

1. 美国：小幅改善

• PMI：5月美国两大PMI（ISM和Markit）整体走强，制造业PMI录得58.7，服务业PMI录得58.6，综合PMI录得56.6。
• 零售与消费：5月零售环比上升0.8%，消费者信心指数略有下降，但个人消费支出和可支配收入均高于前值。
• 就业与失业率：新增非农就业人数上升至24.4万，失业率下降至3.8%，劳动力参与率微降。
• 通胀与利率：5月CPI同比增长2.8%，PPI同比增长5.4%；国债收益率上升，信用利差扩大，美元指数上升，恐慌指数下降，国际资本净流入美国。
• 贸易：5月美国进出口环比上升，逆差收窄至431亿美元。
• 制造业：制造业整体走弱，生产和销售端库存上升，但新房和二手房销售走强，房价环比上涨。

2. 欧英日：欧元区走弱，英国改善，日本平稳

• PMI：欧元区制造业和服务业PMI全面下滑，综合PMI录得54.1；英国制造业和服务业PMI全面改善，综合PMI录得54.5；日本制造业和服务业PMI全面低于前值，综合PMI录得51.7。
• 外贸：欧元区出口同比下滑0.9%，进口增长0.7%；英国出口增长1.5%，进口增长2.3%；日本出口增长8.1%，进口增长14.0%。
• 失业率：欧元区和英国失业率保持稳定，日本失业率下降。
• 通胀：欧元区CPI同比上涨1.9%，PPI上涨3.0%；英国CPI和PPI均上涨；日本CPI和PPI均小幅上升。
• 利率：欧元区和英国10年国债收益率下降，日本10年国债收益率上升。

3. 中国：继续低位平稳运行

• 经济数据：5月经济数据与4月基本持平，部分指标如城镇调查失业率、进口、PPI等表现好于前值，但工业增加值、投资、消费、出口等指标表现较差。
• PMI：中国制造业和服务业PMI均高于前值，显示经济韧性。
• 库存与产能：房地产库存同比上升，但煤炭库存同比下降，钢铁库存平稳，高炉开工率和盈利钢厂比率有所提升。
• CPI与M2：CPI同比与前值持平，M2同比增速低于前值，显示货币政策趋紧。

4. 新兴经济体：整体走弱

• PMI：新兴经济体制造业和服务业PMI全面回落，综合PMI录得52.2。
• CPI：印度、新加坡、马来西亚、泰国、巴西、阿根廷CPI同比增速高于前值，印尼、南非、墨西哥低于前值，阿根廷CPI高达26.3%。
• M2：墨西哥和阿根廷M2同比增速高于前值，其他新兴经济体M2同比增速普遍下降。
• 外贸：部分新兴经济体进出口同比正增长，但整体呈现恶化趋势。
• 汇率：所有观察的新兴经济体对美元汇率全面贬值，阿根廷贬值幅度最大（14.34%）。
• 外汇储备：新加坡、南非、墨西哥外汇储备增加，其余经济体减少。
• 国债收益率：新兴经济体10年国债收益率全面高于前值。

关键信息

• 全球经济增速：2018年5月全球GDP同比增速为2.8%，发达经济体为2.3%，新兴经济体为52.2%。
• 美国经济：短期增长受税改和债务上限影响，制造业走弱但消费和就业数据改善。
• 欧元区经济：整体走弱，出口和进口数据恶化，国债收益率下降。
• 英国经济：PMI全面改善，零售和工业数据好转。
• 日本经济：表现平稳，PMI全面下滑，但通胀有所上升。
• 中国经济：维持低位平稳运行，房地产数据反弹，但库存和产能数据反映经济仍处底部。
• 新兴经济体：整体经济走弱，CPI和M2增速分化，汇率贬值压力大。

风险提示

报告指出有重要因素未列入分析框架，需投资者自行关注。

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