20260814-国信期货-有色（铝产业链）周报_氧化铝供应端反复_预计区间震荡为主_铝市多空分歧加剧_铝价暂时承压_46页_10mb

铝产业链周度市场总结（2026年8月14日）

核心内容概览

本周铝产业链整体呈现震荡格局，氧化铝、电解铝及铝合金价格均出现波动，市场多空分歧加剧。供应端受海外铝厂减产及复产影响，需求端则受到终端行业疲软的压制，库存变化与成本压力共同影响价格走势。

一、氧化铝基本面分析

1.1 价格走势

• 氧化铝价格震荡偏弱，周内均价下跌至2689.77元/吨，较8月7日下跌约8元/吨。
• 氧化铝期货价格反弹后再度下挫，现货升水收窄。

1.2 供应情况

• 国内供应：周度开工率小幅回落至74.32%，较前一周下降0.42%。
• 海外供应：巴西Alunorte氧化铝厂因天然气供应中断减产，影响约300万吨产能，但随后通过与CELBA达成临时协议逐步恢复生产，预计损失产量约10-12万吨。
• 产能恢复：EGA计划于2027年一季度恢复至冲突前水平，但霍尔木兹海峡的关闭仍对运输造成影响。

1.3 库存情况

• 港口库存回升至105.07万吨，处于近4年高位。
• 国内铝锭库存延续去库趋势，但绝对量仍偏高；铝棒库存连续两周累库。

1.4 成本与利润

• 氧化铝成本小幅上涨至2752元/吨，行业亏损扩大。
• 期现价格均处于成本线以下，可能引发高成本产能减产，成本支撑限制价格下探空间。

1.5 进出口情况

• 氧化铝进口窗口维持关闭，澳洲FOB均价上涨至348美元/吨。
• 中国6月净进口量18.39万吨，1-6月累计净进口66.85万吨，同比大幅增长。

二、电解铝基本面分析

2.1 价格走势

• 沪铝主力合约震荡偏弱，周内下跌0.54%，收于23885元/吨。
• 伦铝震荡偏强，收于3234美元/吨，现货小幅升水。

2.2 供应情况

• 7月中国电解铝产量387.4万吨，同比增长1.6%；开工率98.54%，环比微升。
• 海外供应修复预期增强，如EGA复产计划及巴西Alunorte产能恢复，削弱多头信心。

2.3 需求情况

• 铝下游加工企业开工率降至59.9%，PMI综合指数跌至42.2%，低于荣枯线。
• 房地产市场缓慢复苏，但汽车消费市场持续低迷，同比大幅下降。

2.4 库存情况

• 铝锭库存持续去库，但绝对量偏高；铝棒库存连续两周累库。
• LME铝库存降至近二十年最低，俄罗斯原产铝占比稳定在95%，海外挤仓风险显现。

三、铝合金基本面分析

3.1 价格走势

• 铝合金价格震荡下跌，周度下跌1.76%，收于23135元/吨。
• ADC12产量受成本压力和需求疲软影响，增长受限。

3.2 原料情况

• 废铝价格坚挺，因国内反向开票政策导致合规废铝稀缺，叠加进口量难以增长，加剧废料紧缺。
• 废铝需求疲软，跟涨乏力。

3.3 需求情况

• 汽车行业仍是铸造铝合金最大需求端，但8月为消费淡季，订单承压。
• 下游需求季节性明显，再生铝合金PMI指数下降，新订单减少。

3.4 库存情况

• 铝合金社会库存下降，低库存对价格形成支撑。

四、后市展望

4.1 氧化铝

• 海外供应短暂干扰后快速修复，对国内供应影响有限。
• 铝价底部支撑或将上移，预计震荡运行，价格区间在2600-2800元/吨附近，建议波段操作。

4.2 电解铝

• 加息担忧缓解，但流动性压制仍存。
• 海外供应修复预期削弱多头信心，但欧美现货升水高位及LME库存低位支撑铝价。
• 预计沪铝震荡运行，下方23500元/吨存在支撑，建议多单持有，控制仓位，关注回调布多机会。

4.3 铝合金

• 成本支撑较强，预计震荡运行，建议以震荡思路对待。

五、主要观点与关键信息

• 供应端：海外氧化铝及电解铝供应修复预期增强，但短期对国内市场影响有限。
• 需求端：汽车消费持续低迷，铝加工企业开工率下降，PMI指数跌破荣枯线。
• 库存端：氧化铝港口库存高位，电解铝库存去库，低库存对价格形成支撑。
• 成本端：氧化铝成本上升，电解铝成本下行，行业利润维持高位。
• 价格走势：氧化铝、电解铝及铝合金均呈现震荡格局，多空分歧加剧。
• 市场情绪：海外供应干扰后情绪冲高回落，国内现货升水收窄，期货价格承压。

六、投资建议

• 氧化铝：建议波段操作，关注2600-2800元/吨区间。
• 电解铝：短期震荡，多单持有，控制仓位，关注回调布多机会。
• 铝合金：震荡思路为主，短期以成本支撑为参考。

分析师：张嘉艺
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