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公司财务与业务总结

核心内容概述

公司2026年上半年实现收入68.33亿元，同比增长32.13%，归母净利润14.36亿元，同比增长0.50%。尽管收入保持高增长，但盈利能力短期承压，主要由于新工厂投产带来的成本上升和汇率波动导致的汇兑损失。公司积极布局“电动化”战略，线性驱动器项目进展顺利，新增客户超千家，多款新型传动产品实现批量生产和供应。

主要观点

1. 收入持续高增长

• 2026H1收入达68.33亿元，同比增长32.13%。
• 2026年全年预计收入135.85亿元，同比增长24.2%。
• 2027年和2028年预计收入分别为162.00亿元和188.70亿元，增长率分别为19.3%和16.5%。

2. 盈利能力短期承压

• 2026H1毛利率为39.27%，同比下降2.58个百分点。
• 净利率为21.02%，同比下降6.62个百分点。
• 财务费用率同比上升8.02个百分点，主要受汇兑损失影响。

3. 业务发展与战略布局

• 公司受益于工程机械行业景气度提升，国内与出口销量均实现显著增长。
• 线性驱动器项目作为“电动化”战略的核心，技术优势明显，客户拓展迅速，多款新产品已实现批量供应。
• 公司持续推进高端传动领域的产品应用，提升市场竞争力。

4. 财务预测与投资建议

• 预计2026-2028年归母净利润分别为33.48亿元、42.80亿元和52.32亿元，净利润增长率分别为22.45%、27.83%和22.26%。
• 对应PE分别为39.7倍、31.0倍和25.4倍，维持“买入”评级。
• 每股收益（EPS）预计从2025年的2.04元增长至2028年的3.90元。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：13.41亿股
• 总市值/流通：1,327.82亿元
• 12个月内最高/最低价：125.98元/85.46元

盈利预测与财务指标（单位：百万）

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

风险提示

• 挖掘机需求复苏不及预期
• 新业务开拓不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

分析师信息

• 崔文娟
  电话：021-58502206
  E-mail：cuiwj@tpyzq.com
  登记编号：S1190520020001

• 张凤琳
  电话：未提供
  E-mail：zhangfl@tpyzq.com
  登记编号：S1190523100001

资料来源

• 携宁
• 太平洋证券股份有限公司

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