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业绩符合预期，双主业稳步发力

核心内容概述

公司于2021年10月26日发布三季报，显示其2021年第三季度营收和利润均实现增长，且双主业（汽车电子与精密压铸件）持续发力。分析师陈晓和宋伟健维持“买入”投资评级，认为公司具备良好的增长潜力和行业地位。

主要财务数据

业绩表现

• 2021Q3营收：10.8亿元，同比增长19%
• 2021Q3归母净利润：0.7亿元，同比增长90%
• 前三季度营收：31.3亿元，同比增长48%
• 前三季度归母净利润：2.1亿元，同比增长133%

公司营收和净利润均实现显著增长，尤其在净利润方面增速较快，体现出公司盈利能力的增强。

营收与盈利分析

• 营收环比基本持平：尽管行业面临缺芯问题，公司仍能保持营收稳定增长，显示其业务韧性。
• 毛利率提升：2021Q3毛利率为23.5%，环比提升1.1个百分点，同比提升0.4个百分点，表明公司在原材料涨价背景下通过内部管理优化，有效控制成本。
• 扣非归母净利润稳中有升：2021Q3扣非归母净利润为0.6亿元，环比增长显示公司盈利能力保持稳健。

行业与公司前景

• 行业回暖预期：随着缺芯问题缓解，行业销量有望回升，公司有望从中受益。
• 新产品与新客户拓展：公司承接了包括长安福特、PSA、北京现代、长城、长安、广汽、北汽、吉利、百度、蔚来、威马及金康赛力斯等客户的新项目，显示其市场拓展能力。
• 智能化产品储备丰富：
  • AR-HUD将于下半年开始搭载车型上市，产品持续升级；
  • 座舱域控制器已通过设计和工程验证，大规模商用成熟；
  • 精密压铸领域取得进展，成功导入大陆、本田及采埃孚等优质项目；
  • 新能源领域订单持续增长，未来增长空间广阔。

投资建议

• EPS预测：预计2021-2023年每股收益分别为0.64元、0.82元和1.05元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来表现有望超越市场基准。

风险提示

• 汽车产销不及预期；
• 新产品开拓不及预期等风险。

财务预测（单位：百万元）

财务比率分析

分析师简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，拥有十年汽车行业经验，曾任职于德国大众、大众中国及泰科电子。
• 宋伟健：华安证券新能源与汽车研究助理，上海财经大学硕士，研究领域覆盖乘用车、商用车及汽车零部件，包括新能源车与传统车。
• 盛炜：研究助理，墨尔本大学金融硕士，研究领域覆盖风电光伏板块。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

重要声明

本报告由华安证券研究所发布，数据来源为市场公开信息，分析师具备合法证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不保证信息准确性及完整性，也不保证报告内容不发生变更。报告仅供参考，不构成投资建议，华安证券不承担因使用本报告而产生的任何责任。未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。