> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown ### 高鑫零售有限公司（6808.HK）2024年中期业绩总结 #### **公司概况** - **主营业务**：以优质商品低价策略为核心，覆盖线下实体店（大卖场、会员店）及线上销售，主打“新鲜、便利、舒适、便宜、社区中心”。 - **门店分布**：截至9月底，拥有466家大卖场、30家中型超市、6家会员店，重点布局华东、华南、华北等区域。 #### **经营业绩** 1. **收入与利润** - **收入**：2024年H1收入347.08亿元，同比下降3.0%，主要因供应链业务收缩及门店调整。 - **同店增长**：0.3%，核心由客单价提升驱动，低价策略成效显著。 - **净利润**：扭亏为盈，期内溢利达1.86亿元，同比增长149.4%；拥有人应占溢利2.06亿元，同比增长157.4%，反映成本控制和运营改善。 2. **成本与费用** - **毛利**：85.26亿元，同比降4.1%，毛利率为24.6%，略降0.3个百分点。 - **费用优化**：销售及营销开支降低12.1%至76.67亿元（占比22.1%）；行政费用降4.3%至8.59亿元。 #### **业务回顾** - **战略调整**：重启价格竞争力，推出“超省”系列等低价商品，强化线上渠道，会员店业务占比提升。 - **门店动态**：新增3家会员店，关闭7家长期亏损门店，优化城市布局（如杭州、常州等城市强势扩张）。 - **会员模式**：会员店渗透率提升，自有品牌商品占销货款30%，提供快速配送服务。 #### **财务亮点** - **现金流改善**：净现金余额降至146.35亿元，经营现金流净额-64.1亿元，投资活动现金流大额流出主要用于新店发展。 - **成本控制**：人工成本优化、租金谈判成效显著，费用节约抵消毛利下滑，推动经营溢利率升至1.8%。 #### **未来发展** - **定价能力增强**：供应链业务收缩后聚焦核心零售业务，竞争优势稳固。 - **数字化升级**：新店建设投向一线城市，推动第二增长曲线。 - **品类策略**：大卖场与会员店商品结构差异化，延长客单价溢价空间。 #### **企业治理** - **股权结构**：阿里巴巴为最大股东（持股46.33%），管理层已获购股权及员工信托计划（ETP）双重激励。 - **风险管理**：主要金融风险控制在线下业务（以人民币计价），无重大波动披露。 #### **总结** 高鑫零售中期业绩显示强劲韧性：尽管收入承压，但成本费用得到有效管控，经营转亏为盈，线下低价策略与线上渠道协同驱动增长。长期需关注会员店扩张对利润的贡献以及新门店的盈利周期。 ```