深度报告-20230213-德邦证券-一品红-300723.SZ-行稳致远_深耕儿童慢性病药细分市场_28页_3mb

报告摘要

一品红是一家聚焦儿童药和慢病药领域的创新型生物医药企业，成立于2002年，并于2017年11月上市。公司依托三大技术平台（儿童药、慢病药、生物基因疫苗），构建了覆盖多种临床需求的产品管线，同时在研发创新和市场拓展方面表现出色。当前股价为45.48元，首次覆盖给予“买入”评级。

研发创新优势显著：公司拥有161个药品注册批件，其中国家医保品种68个、国家基药品种21个、国家中药保护品种2个，产品结构丰富。
儿童药市场前景广阔：儿童用药关乎国家战略，国家政策支持推动儿童药市场发展，市场规模已达千亿级别，且仍在快速增长。
核心产品表现优异：盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片为公司拳头产品，二级以上医院覆盖率高达19.43%；芩香清解口服液为儿童专用抗病毒药物，获多项指南推荐，2022Q3销售额同比增长103.32%。
慢病药市场持续高景气：慢性病市场规模稳步增长，公司拥有44个慢病药注册批件，涵盖心脑血管疾病、肾脏疾病、消化系统疾病、肝病等主要治疗领域。
股权激励稳定人才：公司通过四次股权激励方案，确保核心人才稳定，设定高解锁条件，彰显长期发展信心。
盈利预测积极：预计2022-2024年公司营收分别为23.1/29.4/37.2亿元，归母净利润分别为3.0/4.0/5.3亿元，增长潜力大。
风险提示：存在产品降价、行业竞争加剧、核心技术及业务人员流失等风险。

年度	营业收入（百万元）	同比增速（%）	净利润（百万元）	同比增速（%）	全面摊薄EPS（元）	毛利率（%）	净资产收益率（%）
2020	1,675	2.3%	226	57.0%	0.78	82.4%	15.2%
2021	2,199	31.3%	307	36.0%	1.07	85.5%	16.4%
2022E	2,310	5.0%	298	-3.0%	1.03	83.6%	14.1%
2023E	2,938	27.2%	399	34.2%	1.38	85.1%	16.5%
2024E	3,718	26.6%	528	32.2%	1.83	86.1%	18.7%