20191222-华泰证券-电力设备Ⅱ行业周报（第五十一周）

行业周报总结（第五十一周）

核心内容

本周行业周报聚焦电力设备、新能源车、光伏和风电四大领域，整体评级为“增持”，并推荐多个重点公司。主要观点包括：欧洲电动车市场快速成长，成为全球第二大动力电池需求市场；光伏政策征求意见稿下发，推动行业健康有序发展；电网投资环比下滑，但信息化投资机会显现；风电发电量提升，分散式风电项目获得政策支持。

主要观点

新能源车

• 市场增长：欧洲成为全球第二大动力电池需求市场，2019年10月动力电池装机量同比增长50%，预计全年销量将达50万辆，同比提升38%。
• 政策影响：2020年欧洲将执行更严格的碳排放政策，推动车企加速电动化布局。
• 投资主线：继续推荐锂电全球供应链（如璞泰来、恩捷股份、当升科技、杉杉股份、星源材质）和消费与动力共振（如亿纬锂能）。

光伏

• 政策动态：国家能源局发布2020年光伏政策征求意见稿，明确竞价项目配置工作延续2019年方案，平价项目由省级能源部门自行实施。
• 产业链数据：多晶硅片价格小幅下跌，单晶硅片价格稳定；光伏组件价格保持稳定，但受抢装潮影响，海外价格略有松动。
• 出口情况：2019年1-11月累计出口组件61.85GW，同比增长48.9%；11月单晶组件出口占比超过70%。

电力设备

• 电网投资：2019年国家电网完成投资4500亿元，同比下降8%；未来将继续推动降本增效，重点在信息化建设方面。
• 5G合作：国家电网与中国广电在5G领域合作，推动泛在电力物联网建设，提升传输带宽和设备性能。

风电

• 发电量提升：2019年1-11月风力发电量同比增长7.4%，11月单月发电量同比增长20.7%。
• 政策支持：分散式风电项目在多个省份获得政策支持，山西新增114个项目，湖南新增26个试点项目。
• 市场预期：风机价格因抢装推高，整机厂业绩高峰可能在2020年下半年到来；2021年后风电增速有望持续稳定。

重点公司及动态

亿纬锂能

• 业务亮点：锂离子电池多点开花，TWS耳机电池成为新亮点；锂原电池稳定增长，受益ETC需求；麦克韦尔受益电子烟行业高景气。
• 财务预期：预计2019-2021年EPS分别为1.62元、2.11元、2.68元；目标价53.13-56.38元，维持“买入”评级。

汇川技术

• 业务亮点：技术营销能力强，盈利能力领先；推动组织架构优化，降本增效。
• 财务预期：预计2019-2021年EPS分别为0.74元、1.03元、1.28元；目标价29.60-31.82元，维持“买入”评级。

金风科技

• 业务亮点：制造端毛利率加速穿越谷底，Q4盈利有望超预期；业绩持续稳定增长，基本面见底向上。
• 财务预期：预计2019-2021年EPS分别为0.82元、1.05元、1.22元；目标价15.58-17.22元，维持“买入”评级。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

风险提示

• 新能源车产销量增长低于预期，产业链盈利增长低于预期；
• 光伏装机增速低于预期，行业竞争激烈程度超过预期；
• 风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期。

行业动态

新能源车

• 奇瑞汽车注册资本增至54.7亿元；
• 理想汽车注册资本降25%至6.83亿元；
• 上汽大众新款帕萨特PHEV上市；
• 特斯拉市值突破700亿美元；
• 蔚来汽车升级车机软件。

光伏

• 国家能源局下发2020年光伏政策征求意见稿；
• 武汉规划局严控屋顶光伏安装；
• 佛山市发改委征求分布式光伏补助办法意见；
• 宁夏发改委梳理2018年并网项目。

风电

• 远景950V三电平3MW风机通过高低穿认证；
• 国家能源集团海上风电项目投运；
• “振江号”风电安装平台交付；
• 山西、湖南发布分散式风电项目名单。

重点公司概览

图表信息

• 图表1：欧洲市场新能源车销量及同比增速
• 图表2：欧洲新能源车销量增速最高
• 图表3：国家电网投资额
• 图表4：重点公司一览表
• 图表5：重点公司最新观点
• 图表6：建议关注公司一览表
• 图表7：电力设备新能源行业细分板块周涨跌幅
• 图表8：锂电产业链价格
• 图表9：多晶硅价格走势
• 图表10：硅片价格走势
• 图表11：光伏组件价格走势
• 图表12：太阳能电池价格走势
• 图表13：光伏产业链各环节价格变动
• 图表14：行业新闻汇总
• 图表15：公司动态

资料来源

• 华泰证券研究所
• Wind
• 朝阳永续
• 第一电动网
• 北极星太阳能光伏网
• 北极星风力发电网