> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 苏试试验2024年报点评总结 ## 公司概况 苏试试验（300416）2025年5月8日发布证券研究报告，维持"买入"投资评级。当前价格为1664元，目标价格未明确。公司构建了试验设备与试验服务协同发展的商业模式，通过技术相互引领和业务互相促进形成竞争优势。 ## 财务数据摘要 - **营收**：2024年实现202.6亿元，同比减少431%；2025年一季度42.9亿元，同比-29.6%，环比-30.69% - **净利润**：2024年归母净利润22.9亿元，同比-27%；2025年一季度0.41亿元，同比-299%，环比-50.72% - **毛利率**：2024年44.54%，同比-10.6pct；2025年一季度40.44%，同比-20.3pct - **净利率**：2024年13.31%，同比-4.02pct；2025年一季度10.53%，同比-2.07pct - **费用率**：销售费用率7.46%（同比+10.6pct），管理费用率11.88%（同比+0.94pct），研发费用率8.12%（同比+0.25pct），财务费用率1.48%（同比+0.32pct） ## 股价走势分析 2024年四季度业绩回暖，需求端逐步修复。公司2024年四季度营收62亿元（同比+49%，环比+266%），归母净利润8.3亿元（同比-116%，环比+90%），毛利率45.76%（同比-11.8pct），净利率16.06%（同比-27.3pct）。2025年一季度营收42.9亿元（同比-29.6%，环比-30.69%），归母净利润0.41亿元（同比-299%，环比-50.72%）。 ## 业务板块分析 1. **环试服务**：营收100.9亿元（同比+6.4%），毛利率56.96%（同比-18.4pct） 2. **设备业务**：营收62.3亿元（同比-17.25%），毛利率29.38%（同比-27.1pct） 3. **集成电路服务**：营收28.8亿元（同比+123.3%），毛利率39.67%（同比-36pct） ## 盈利预测调整 公司2025-2027年归母净利润预测调整为315/375/441亿元（此前为315/40亿元），同比增长分别为38%/19%/18%。对应PE估值为27/23/19X，显示市场对长期增长的预期。 ## 估值指标 - 2024年PE：2693X - 2025年PE：3689X - 2026年PE：2682X - 2027年PE：2259X - PB：3353X - PS：418X - EV/EBITDA：125X ## 风险提示 1. 下游需求不及预期 2. 市场竞争加剧 3. 产能爬坡不及预期