20260301-国盛证券有限责任公司-建筑材料行业周报_上海地产政策松绑_期待更多政策落地_18页_1mb

建筑材料行业周度总结

核心内容概述

2026年2月24日至27日，建筑材料板块（SW）上涨0.68%，其中水泥（SW）上涨1.07%，玻璃制造（SW）上涨2.44%，装修建材（SW）上涨2.39%，而玻纤制造（SW）下跌2.16%。本期建材板块相对沪深300超额收益为+0.62%，但资金净流入为-11.78亿元。

主要观点

政策松绑

• 上海五部门联合发布房地产政策优化通知，主要包括：
  • 限购松绑：非沪籍居民外环内购房社保年限由3年缩短至1年，连续缴纳满3年及以上可增购1套；持居住证满5年可全市购1套；外环外购房不限套数。
  • 公积金提额：首套公积金贷款最高额度从160万元提至240万元，多子女家庭叠加后可达324万元。
  • 房产税调整：沪籍成年子女家庭唯一住房暂免房产税。

行业动态

• 水泥行业：全国水泥价格指数为334.41元/吨，环比下降0.13%；全国水泥出库量22.1万吨，环比下降86.33%；水泥熟料窑线产能利用率35.29%，环比下降6.19pct；水泥库容比54.29%，环比下降2.12pct。水泥错峰停产情况持续，部分区域如陕西、甘肃、宁夏等执行采暖季错峰生产，部分企业节后陆续安排停窑检修。
• 玻璃行业：全国浮法玻璃均价1164.62元/吨，环比上涨0.61%；13省样本企业原片库存6728万重箱，环比增加1565万重箱，年同比增加744万重箱。下游复工缓慢，多数加工厂开工时间在元宵节前后，库存压力较大，后续需关注产线变化及下游复工后的需求恢复。
• 玻纤行业：无碱粗纱市场均价环比持平，但多数企业因成本上涨出现亏损。电子纱/布价格相对平稳，供需紧俏，存在涨价预期。2026年1月玻纤行业在产产能同比增加14.43%，库存同比增加9.79%。
• 消费建材：受益于二手房和存量房装修、消费刺激等政策，推荐三棵树、北新建材、伟星新材等企业，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。原材料价格方面，铝合金上涨，苯乙烯和丙烯酸丁酯价格下跌，沥青价格同比下滑。
• 碳纤维行业：价格环比持平，但行业盈利表现不佳，毛利率为-5.31%。下游需求缓慢复苏，关注价格企稳及需求增长情况。

关键信息

市场表现

• 涨幅前五：再升科技（+21.75%）、青龙管业（+18.23%）、韩建河山（+14.20%）、坤彩科技（+12.34%）、长海股份（+11.06%）。
• 跌幅后五：塔牌集团（-1.93%）、蒙娜丽莎（-2.13%）、ST纳川（-3.78%）、三棵树（-4.00%）、上峰水泥（-10.82%）。

重点推荐标的

风险提示

• 政策落地不及预期：若政策放松力度和推进节奏不及预期，将影响需求和资金面。
• 地产需求回暖不及预期：地产需求修复通道可能受阻，影响行业表现。
• 原材料价格持续上涨：原材料价格高位运行，可能进一步压缩企业利润空间。

总结

本期建筑材料行业整体呈现温和上涨态势，政策松绑对市场情绪有所提振。水泥行业因错峰停产和需求疲软，价格波动较小；玻璃行业库存压力较大，但价格略有回升；玻纤行业因成本上涨，多数企业亏损，但电子纱/布需求强劲，存在涨价预期。消费建材受益于政策支持，推荐关注三棵树、北新建材、伟星新材等企业。碳纤维行业盈利不佳，需关注需求复苏和价格企稳。整体来看，行业仍存在结构性机会，但需警惕政策和原材料价格风险。