20230602-国元国际控股-康哲药业-00867.HK-替瑞奇珠单抗获批上市_开启创新药的放量_2页_325kb

核心事件：康哲药业（867HK）的IL-23抗体替瑞奇珠单抗注射液获NMPA批准上市，用于治疗中度至重度斑块状银屑病成人患者，商品名为益路取。该药是国内首次上市的本土IL-23抗体和Th17通路抗体药物，临床疗效显著，52周PASI75达91.3%，给药频率低，依从性高，安全性好，预计快速放量，销售峰值可能达20-30亿元。

点评观点：替瑞奇珠单抗获批标志着公司在创新药领域的突破，将由康哲美丽推广，结合现有皮肤专家资源，加速价值释放。公司整体积极扩展创新管线，已布局30款FIC/BIC创新药，今年已有两款上市（含甲氨蝶呤注射液），更多产品如地西泮鼻喷雾剂（癫痫治疗）正在审批中。

业务推进：皮肤医美业务发展良好，康哲美丽团队超过600人，产品线多样化，包括芦可替尼乳膏等JAK抑制剂，以及皮肤学记护肤品等。同时，“康乃馨”平台聚焦医美设备。

公司估值：康哲药业过去十年业绩稳健增长，目前股价对应2023年PE为74倍，分析师认为价值严重低估，维持“买入”评级，预计未来持续稳健增长。