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新湖能化LLDPE周报总结

核心内容概述

本报告为2023年3月11日发布的LLDPE周报，分析了近期LLDPE市场的走势、供应情况、需求情况、库存与仓单情况以及价差变化，提供了对市场走势的判断与操作建议。

主要观点

1. 近期走势

• 主力合约价格区间震荡，现货波动幅度不及盘面，基差走强。
• L05合约与现货基本平水，基差环比走强。
• L-PP价差预计继续走强，建议关注新装置的投产情况。

2. 供应情况

• 国内PE供应基本正常，新装置投产弥补了现有装置负荷略低的问题。
• 2023年1-2月，国内PE累计总产量442万吨，同比增加1%。
• 2023年1-2月，LLDPE累计总产量195万吨，同比减少4%。
• 2023年全年PE新料供应预计增长9%，新产能集中在年底。
• 国内PE有效产能增量预计为12%，而2023年PP计划投放新产能远多于PE，预计L-PP价差将走扩。
• 外盘新产能如印度装置已投产，2023年全球PE有效产能增量预计为781.5万吨。

3. 需求情况

• 下游进入地膜旺季，开工率有所好转，但实际订单跟进速度不及预期，下游备货意愿偏弱。
• 包装膜订单天数环比稍有好转，但下游工厂补库意愿仍然偏弱。
• 膜料开工率继续恢复，但整体需求恢复速度缓慢。
• 下游膜料利润水平较低，影响备货意愿。

4. 库存与仓单情况

• 上游石化库存同比偏低，港口库存累库，中游贸易商库存同比稍有偏高。
• 社会库存同比稍有偏高，近期去化速度放缓。
• PE港口库存持续累库，部分港口库容吃紧。
• L仓单为1497手，PE注册仓单量保持稳定。

关键信息

供应数据

• 2022年1-12月：国内PE新料总供应3878万吨，累计同比增加2%。
• 2023年1-12月：国内PE新料总供应预计4169万吨，同比增长9%。
• 2023年1-2月：国内PE总产量442万吨，同比增长1%；LLDPE产量195万吨，同比下降4%。

新产能情况

• 国内新装置：
  • 海南炼化（60万吨）
  • 肃阳石化（120万吨）
  • 劲海化工（40万吨）
  • 宝丰三期（40万吨）
  • 青海大美（30万吨）
  • 中石化安庆（10万吨）
  • 裕龙石化（185万吨）
  • 塔河炼化（105万吨）
  • 神华包头（40万吨）
  • 中煤榆林二期（35万吨）
  • 天津南港（80万吨）
• 外盘新装置：
  • 菲律宾JG Summit PC（25万吨）
  • 印度HPCL Mittal Energy（40万吨、85万吨）
  • 美国Bayport（62.5万吨）
  • 俄罗斯Stravrolen/Luoil（10.5万吨）
  • 俄罗斯Novy Urengoy GCC（40万吨）
  • 俄罗斯IRKUTSK（65万吨）
  • 越南Long Son PC（50万吨、45万吨）
  • 加拿大Nova Chemical CAN（45万吨）
  • 伊朗Dehdasht Petro（30万吨）
  • 伊朗Mamasani Petro（30万吨）
  • 捷克Orlen Unitpetrol（58.5万吨）
  • 捷克SCG Cement（45万吨、50万吨）
  • 印尼PT Lotte Chemical Titan（10万吨、10万吨）

产能变化

• 2023年国内PE计划新增产能260万吨，其中标品产能110万吨。
• 国内PE有效产能增量预计为12%，而PP计划投放新产能远多于PE，预计L-PP价差将走扩。

库存数据

• 上游石化库存同比偏低。
• 港口库存累库，中游贸易商库存同比稍有偏高。
• 社会库存同比稍有偏高，去化速度放缓。
• PE港口库存持续累库，部分港口库容吃紧。

价差情况

• L-PP主力合约价差450元/吨左右。
• 5-9跨月价差50元/吨左右，由于05合约需求恢复不及预期，价差环比收窄。
• LD与LL间价差与前两年相比明显偏低。

操作建议

• 短期预计价格区间震荡，关注下游订单情况。
• 建议买L空PP套利继续持有。
• 关注新装置投产进度，尤其是PP新产能投放情况。
• 由于PE供应正常、需求恢复速度不及预期，整体去库速度较慢，但成本及刚需限制价格下跌空间，短期震荡为主。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所