20231022-国联证券-赛特新材-688398.SH-真空绝热板业务持续发力_真空玻璃未来可期_3页_307kb

总结

业绩概述

赛特新材2023年前三季度实现营收592亿元，同比增长29%；归母净利润079亿元，同比增长95%；扣非后归母净利润081亿元，同比增长125%。单季度Q3业绩显示，营收238亿元同比增长54%，归母净利润038亿元同比增长106%，环比增长27%。

原因分析

Q3业绩增长主要由真空绝热板产销量上升驱动，原材料价格相对低位提高了盈利能力。冰箱需求旺盛，内销增长76%和45%（8-9月），出口销量增长35%、49%和53%（7-9月），带动真空绝热板需求。此外，毛利率环比提升214个百分点至35.92%，成本因素有利。

未来展望

公司真空绝热板业务前景良好，Q4虽为淡季，但排产需求旺盛，预计业绩稳定。真空玻璃作为第二成长曲线，通过技术革新降低成本，目标打开商超冷柜和建筑节能市场，预计2030年市场空间达近700亿元。

风险提示

潜在风险包括在建项目推进延迟、原材料及能源价格上涨、外汇波动，以及行业空间测算偏差。

财务预测

2023年预计收入9亿元，增长率40.91%；净利润13亿元，增长率100%。2025年预计收入16亿元，净利润31亿元，EPS2.64元。维持2024年PE 25倍，目标价4225元，评级“增持”。