20221104-银河期货-三季度我国国际收支初步数据分析_一大顺一大逆_储备资产增加_5页_624kb

三季度我国国际收支初步数据分析总结

核心内容

2022年三季度，我国国际收支表现出显著变化，主要体现在储备资产增加、资本与金融账户逆差扩大、直接投资逆差首次出现以及货物贸易和收益项目的波动。整体来看，我国国际收支仍保持基本稳定。

主要观点

1. 经常项目顺差扩大

• 三季度经常项目顺差：1440亿美元，较二季度的775亿美元显著增长。
• 货物贸易顺差：2008亿美元，环比增长，主要得益于出口增速快于进口。
• 服务贸易逆差：292亿美元，高于二季度的179亿美元，其中旅游服务逆差扩大至285亿美元。
• 收益项目逆差：331亿美元，环比明显改善，主要因为投资收益和外资利润环比回升。
• 转移项目顺差：55亿美元，基本持平。

2. 资本与金融账户逆差扩大

• 三季度资本与金融账户逆差：1440亿美元，较二季度的320亿美元大幅增加。
• 直接投资逆差：271亿美元，这是自2019年三季度以来的首次逆差，显示外资在华投资活动有所放缓。
• 证券投资：港股通净流入，沪股通和陆港通净流出，四季度陆港通净流出进一步扩大。
• 债券投资：境外投资者对我债券投资大幅减持，三季度债券通托管量减少1174.67亿元，二季度减少2794.09亿元。

3. 储备资产增加

• 三季度储备资产：增加373亿美元，与月度数据（减少530.16亿美元）存在差异，主要由汇率波动和资产价格变动等估值性因素影响。
• 美元升值和境外债券收益率上升：对储备资产变动产生显著影响。

4. 基础性国际收支保持顺差

• 尽管资本与金融账户逆差扩大，但基础性国际收支（经常项目+资本与金融账户）仍保持顺差，显示我国国际收支整体稳定。

关键信息

• 疫情对直接投资的影响：三季度直接投资逆差首次出现，表明疫情对外资流动产生一定影响。
• 外商企业亏损情况：三季度外商企业亏损企业数同比未进一步恶化，显示外资经营状况相对稳定。
• 人民币汇率趋势：人民币中间价跌破7.2元，意味着央行已放弃之前的波动区间，人民币汇率将进入新的双向波动阶段。
• 数据差异：国际收支初步数据与正式数据存在较大差距，需等待正式数据以获得更准确的分析。

图表说明

• 图1：展示季度经常项目情况。
• 图2：展示季度货物贸易及其差额情况。
• 图3：展示季度收益账户情况。
• 图4：展示资本与金融项目差额。
• 图5：展示季度直接投资账户情况。
• 图6：展示陆港通和港股通净买入额。
• 图7：展示境外投资者债券托管量。
• 图8：展示季度储备资产变动。
• 图9：展示外商企业亏损企业数同比。

总结

三季度我国国际收支呈现“一大顺一大逆”的特点，经常项目顺差扩大，储备资产增加，但资本与金融账户逆差显著扩大，尤其是直接投资逆差首次出现。尽管受到疫情冲击，货物贸易仍保持韧性，收益项目逆差有所缓解。人民币汇率进入新的波动区间，表明其稳定基础有所变化。建议关注四季度数据变化及人民币汇率走势，以进一步判断我国国际收支状况。