20160120-申万宏源-晨会纪要_13页_887kb

晨会纪要总结

核心内容概述

本晨会纪要发布于2016年1月20日，内容涵盖了多个行业分析、重点推荐股票、可转债申购建议以及相关风险提示。整体分析聚焦于市场趋势、行业动态及投资机会，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

一、市场指数表现

整体来看，主要指数在短期内有所上涨，但1月整体表现不佳，呈现下跌趋势。

二、风格指数表现

小盘指数表现相对较弱，而大盘指数表现相对较好，显示市场偏好有所变化。

三、行业涨跌幅分析

涨幅前10名行业

跌幅前10名行业

四、重点推荐品种

1. VD3（维生素D3）

• 核心观点：VD3具备涨价潜力，行业较小，竞争格局较好，价格处于底部，未来有望反转。
• 需求端：养殖和饲料业已度过低谷，VD3在饲料成本中占比低，下游敏感度低。
• 供给端：仅有花园生物具备NF级胆固醇和VD3油自产能力，成本最低；其他企业如金达威、仙琚制药、新和成、浙江医药成本次之。
• 投资建议：给予“增持”评级，建议关注花园生物、金达威、仙琚制药（海盛制药）、新和成、浙江医药，价格每上涨50元/kg，EPS增厚1.38-0.02元不等。
• 风险提示：小产能退出低于预期、价格联盟无法形成、新增产能投放超预期。

2. 高能环境（603588）

• 战略聚焦：公司自2016年起聚焦环境修复、危废、垃圾处理三大领域，打造新型固废龙头。
• 环境修复：公司目前排名第二，预计1-2年内成为行业第一，土十条出台将带来十万亿市场机会。
• 危废业务：行业产能不足，收益高风险小，公司通过并购拓展市场。
• 垃圾处理：公司专注于焚烧和填埋，未来有望拓展生态修复产业链。
• 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.93、1.48、2.27元，当前PE处于行业平均水平。
• 风险提示：行业政策执行力度、市场竞争加剧、技术更新速度等。

3. 富邦股份（300387）

• 行业地位：国内化肥助剂龙头企业，产品贯穿整个化肥产业链。
• 市场增长：产品市场容量从2010年的37.6亿元增长至2015年的94.1亿元，年均复合增长率超20%。
• 创新与外延：公司推进多项创新项目，如圆颗粒钾肥、富锌大米等，积极布局海外市场。
• 投资建议：给予“增持”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.57、0.77、1.04元。
• 风险提示：原材料价格波动、下游需求低迷、项目投产进度低于预期。

五、可转债申购建议

1. 澳洋顺昌可转债（顺昌转债）

• 申购建议：不建议高成本投资者网下申购，建议低资金成本投资者适度参与。
• 收益分析：转债价格在124元-128元之间，若股价为8.8元，转债价格约为124元，若中签率为0.08%，则需股价达到141.4元才能不亏本。
• 风险提示：中签率低于预期、转债价格波动、公司业绩不达预期等。

2. 广汽集团可转债（广汽转债）

• 申购建议：建议积极参与网下申购，不建议参与网上申购。
• 收益分析：若中签率为0.1%，则需广汽集团股价达到112.73元才能不亏本。
• 风险提示：中签率低于预期、转债价格波动、公司业绩不达预期等。

六、其他重点推荐

• 华英农业（002321）：定增资金到位，受益于肉鸭产业链复苏，维持“买入”评级。
• 人福医药（600079）：与钟祥市政府合作重组中医院，布局医疗服务，维持“买入”评级。
• 好当家（600467）：成本下降推动主业增长，大健康与大美丽布局有亮点，维持“增持”评级。
• 如家与首旅酒店整合：首旅酒店拟收购如家酒店集团，品牌互补性强，维持“中性”评级。
• 巴拉德动力系统：基本面积极变化，建议目标价1.68元，维持“买入”评级。

投资建议汇总

• VD3：给予“增持”评级，关注花园生物、金达威、仙琚制药（海盛制药）、新和成、浙江医药。
• 高能环境：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 富邦股份：给予“增持”评级。
• 华英农业：维持“买入”评级。
• 人福医药：维持“买入”评级。
• 好当家：维持“增持”评级。
• 广汽转债：建议积极参与网下申购，不建议参与网上申购。
• 顺昌转债：不建议高成本投资者网下申购。

风险提示

• VD3：小产能退出低于预期、价格联盟无法形成、新增产能投放超预期。
• 高能环境：行业政策执行力度、市场竞争加剧、技术更新速度。
• 富邦股份：原材料价格波动、下游需求低迷、项目投产进度低于预期。
• 华英农业：肉鸭产业链复苏不及预期、政策支持不及预期。
• 人福医药：医疗服务市场竞争加剧、政策支持不及预期。
• 好当家：海参价格不及预期、海外市场拓展不及预期。
• 可转债：中签率低于预期、转债价格波动、公司业绩不达预期。

联系人信息

• VD3：燕云
• 高能环境：刘晓宁/董宜安/王璐
• 富邦股份：麦土荣/宋涛
• 华英农业：宫衍海/赵金厚/龚毓幸
• 人福医药：罗佳荣/周子露
• 好当家：宫衍海/赵金厚/龚毓幸
• 可转债：朱岚

公司信息

• 申万宏源研究：隶属于申万宏源证券有限公司，经证监会核准取得证券投资咨询业务许可，资格证书编号为ZX0065。
• 投资评级说明：采用相对评级体系，根据证券或行业相对于沪深300指数的表现进行评级。
• 法律声明：本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，客户应自主作出投资决策。

附录：机构联系人