20211009-天风证券-美格智能-002881.SZ-物联网中军持续高增长_成长动力强劲__3页_770kb

美格智能（002881）总结

核心内容概述

美格智能在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，其归母净利润预计为7554万元-8054万元，同比增长513.2%-553.8%。其中，第三季度归母净利润预计为2800万元-3300万元，同比扭亏增长1533.5%-1789.5%。公司营业收入预计为13-13.8亿元，同比增长88.68%-100.29%。整体来看，公司表现出强劲的成长动力，尤其在物联网领域。

主要观点

• 业绩高增长：公司2021年前三季度营收和净利润均实现大幅增长，尤其是第三季度净利润同比扭亏，显示出业务的强劲复苏。
• 市场拓展与客户增长：公司通过持续拓展市场并扩大客户规模，增强了其在智能模组和终端产品方面的竞争力。
• 产品结构优化：公司通过高毛利产品的出货增加，提升了整体盈利能力。
• 技术领先性：美格智能在4G智能模组市场占据领先地位，并且是行业内首家推出5G智能模组的公司，技术优势显著。
• 行业应用广泛：公司在新零售、智能网联车、5G FWA等物联网核心领域有规模化应用，积累了丰富的行业经验。
• 客户资源优质：公司拥有以海外领先品牌、运营商和上市公司为代表的优质客户资源，为其持续发展提供了基础。

关键信息

营收与利润预测

盈利能力

• 毛利率：2021年前三季度毛利率为22.11%，预计Q3毛利率环比提升。
• 净利率：2021年前三季度净利率为6.60%，2023年预计提升至7.73%。
• ROE：2021年前三季度ROE为16.14%，2023年预计提升至24.17%。
• ROIC：2021年前三季度ROIC为40.58%，预计2023年提升至44.15%。

投资建议

• 投资评级：6个月评级为“增持”，当前价格为27.75元，目标价格未明确。
• 未来增长预期：预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.19亿、1.84亿和2.74亿元，2022年PE为27.84倍。

风险提示

• 行业竞争激烈
• 车联网等市场开拓不及预期
• 应收账款坏账风险
• 汇率波动风险
• 业绩预告为初步估算，具体数据以三季报为准

财务比率

市场与客户发展

• 公司在智能模组领域具有较强的市场地位，并且在5G智能模组方面具备领先优势。
• 业务覆盖多个物联网核心领域，如新零售、智能网联车和5G FWA。
• 客户资源丰富，包括海外领先品牌、运营商和上市公司，市场基础稳固。
• 海外市场发展迅速，为公司长期稳定发展提供动能。

未来展望

• 公司凭借其技术能力和市场拓展，有望在多个新科技领域实现快速突破。
• 预计2021-2023年归母净利润持续增长，且估值逐步下降，2022年PE为27.84倍，显示出投资价值的提升。
• 投资建议为“增持”，表明分析师对公司未来表现持乐观态度。

结论

美格智能凭借其技术优势、市场拓展和产品结构优化，实现了2021年前三季度的业绩高增长，未来增长空间广阔。公司有望在多个物联网领域持续发展，为投资者带来良好的回报。然而，也需关注行业竞争、市场开拓、应收账款和汇率波动等潜在风险。