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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概览

本报告为川财证券研究所于2022年9月21日发布的晨报，涵盖宏观、策略、产业研究、区域研究及个股分析等多个方面，旨在为投资者提供市场动态、政策解读及投资建议。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观分析

• LPR利率维持不变：9月新一期LPR报价保持稳定，1年期为3.65%，5年期以上为4.3%。
• 楼市支持预期：为支持楼市企稳回暖，短期内5年期LPR下调概率较大。
• 国内经济指标改善：8月国内主要经济指标总体改善，工业、投资、消费等分项增速回升。
• 货币政策宽松：当前国内仍采取较为宽松的货币政策，预计美联储加息对国内市场冲击将趋缓。

2. 策略分析

• 三大指数收涨：昨日三大指数整体上涨，但北向资金净流出5.23亿元。
• 海外市场承压：美债收益率持续攀升，两年期接近4%，十年期突破3.5%，全球资金偏好发生改变，股票市场承压。
• 投资方向建议：关注低估值、高股息板块，如周期（煤炭、有色、化工）、地产、电力等。

3. 产业研究

大宗商品

• 电弧炉开工率下降：截止9月16日，全国85家独立电弧炉钢厂平均开工率为61.17%，环比下降0.5%，同比增加0.66%。
• 产能利用率下降：平均产能利用率为51.84%，环比下降0.25%，同比下降12.06%。
• 生产情况：多数区域厂家正常生产，个别区域受疫情影响及设备检修影响，利用率和开工率小幅下降，预计本周维持现状。

绿能行业

• 新能源车政策推动：上海市发布政策要求新增配送车辆使用新能源车或清洁能源汽车，预计进一步扩大新能源汽车市场空间，带动动力电池等细分行业发展。

区域研究

• 川渝经济表现：1-8月，四川省规模以上工业增加值同比增长2.0%，电气机械和器材制造业增长34.2%，电力、热力生产和供应业增长18.5%。
• 消费潜力与基建投资：川渝地区消费潜力大，进出口韧性较强，成渝双城经济圈建设推进下，基建投资旺盛，疫情消退后有望实现较快复苏。

4. 个股研究报告

震裕科技（300953）

• 行业背景：中国模具行业2021年进出口总额达89.4亿美元，同比增长13%。
• 公司定位：公司是中高端电机铁芯模具行业的先进制造企业，业务涵盖新能源汽车驱动电机铁芯和锂电池精密结构件。
• 市场表现：连续两年被评为宁德时代十大“优秀供应商”之一。
• 财务预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为61.37亿元、83.42亿元、114.22亿元，复合增长率达55.56%；归属母公司净利润分别为3.42亿元、5.24亿元、8.29亿元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

三、风险提示

• 新项目投产不及预期
• 新能源汽车销量不及预期

四、公司与研究所信息

• 川财证券：成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的证券公司，现由多家大型企业共同持股，是中国证券业协会会员。
• 研究所布局：下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究服务。

五、评级标准

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

六、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随时更改，不构成对客户私人投资建议。
• 报告版权为川财证券所有，未经授权不得使用或传播。

七、分析师声明

• 分析师张卓然具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观出具。薪酬与报告内容无直接关联。

八、联系方式

• 分析师：张卓然
• 执业证书：S1100522070001
• 邮箱：zhangzhuoran@cczq.com

九、办公地址

• 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005
• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000
• 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
• 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041