20250216-华鑫证券-农林牧渔行业周报_豆粕止猛涨势头但养殖成本不确定性依旧_看好宠物医院连锁化发展_32页_1mb

农林牧渔行业周报总结

报告日期： 2025年02月16日
分析师： 娄倩 / 卫正
主要推荐板块： 生猪养殖、宠物经济

🐖 一、生猪养殖

市场动态：

• 全国商品猪周均价1461元/公斤，较春节后三日均价回落101元/公斤，猪价已重回下降通道。预计2025年全年出栏均价将降至12元/公斤区间，供给增加叠加需求疲软是主因。
• 能繁母猪存栏量连续增长，2024年12月较上月环比上涨0.39%，长期供给压力上升。
• 仔猪价格反弹见顶，本周规模场7公斤仔猪均价较上周暴跌320%，二八法则促使行业洗牌，落后产能将加速淘汰。

投资观点：

• 面对猪价下行，建议关注成本控制及资金优势企业，如巨星农牧（具备降本能力与资金实力）、正邦科技（引入双胞胎改善管理成本）。
• 行业内普遍亏损背景下，具备成本管控和产能扩张潜力的企业将占得先机。

🐻 二、豆粕与饲料成本

• 豆粕价格短期飙升后回落，2025年因国际玉米、大豆主产区减产预期抬升，原料成本不确定性明显，加剧行业波动风险。
• 建议关注拥有综合成本与资金优势的养殖企业，以应对饲料价格上行。

🐾 三、宠物经济

政策与市场：

• 中美贸易摩擦对中国宠物食品出口产生影响，加速行业整合，呈现“二八分化”，品牌集中度提升。
• 宠物医疗市场快速扩张，2024年规模达735亿元，连锁品牌如新瑞鹏、瑞派持续扩张，建议关注宠物医院连锁化发展趋势。

⛰️ 四、其他亮点

户外运动服饰： 国家发布《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》，规划2030年建设100个高端目的地，带动相关产业增长。

📈 五、重点个股推荐

• 巨星农牧（603477）：成本领先，资金充足，未来增长可期。
• 正邦科技（002157）：引入优质产业投资人，改善管理流程，赋能复苏。
• 德康农牧（2019HK）：具备行业领先的养殖成本，出栏量持续增长。
• 金河生物（002688SZ）：金霉素龙头地位稳固，牛羊产业链放量空间大。

⚠️ 风险提示

• 疫情、自然灾害、政策变动、贸易摩擦、猪价下行、成本上行、宏观经济波动等风险需引起投资者重视。

结论：
2025年受高供给和低需求影响，猪价预计继续下行；宠物经济在政策与消费升级推动下潜力巨大；建议投资者关注具备成本控制和产业链优势的企业，避开短期业绩不确定风险。