> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 交通运输产业行业研究总结 ## 核心内容 交通运输行业在2026年上半年整体呈现营收和盈利双增的趋势，但第二季度盈利承压。板块整体营收增长主要得益于航运、航空、机场等子行业表现较好，而快递、航运、机场等板块的业绩增长则带动了整体盈利的提升。然而，航空、物流和公路板块在第二季度因成本上升和需求不足等因素，导致盈利下滑。 ## 主要观点 - **整体表现**：2026H1交运板块营收同比增长2.8%，归母净利润同比增长2.7%；2026Q2营收同比增长3.6%，但归母净利润同比大幅下降15.4%。 - **快递物流**：快递业务量稳定增长，价格回升，带动营收和利润增长。2026H1快递业务收入为7714.0亿元，同比增长7.3%。物流行业则因上游需求偏弱，业绩分化，危化品物流短期承压。 - **航空机场**：航空业整体恢复，但受油价上涨影响，航司盈利承压。机场板块受益于客流增长和资产处置，盈利改善明显。 - **航运港口**：油运板块因中东地缘局势和运价上涨，表现强劲；港口业务量稳步增长，但业绩增速分化。 - **公路铁路**：公路货运周转有所增长，但整体盈利下滑；铁路客运稳健增长，旅客周转量同比提升。 ## 关键信息 ### 快递物流板块 - **业务量**：2026H1快递业务量为1003.8亿件，同比增长4.9%；2026Q2快递业务量为526.5亿件，同比增长4.2%。 - **价格**：2026H1快递单票价格为7.68元，同比增长2.3%；2026Q2单票价格为7.64元，同比增长3.5%。 - **公司表现**：申通快递业务量增速最快，市占率持续增长；圆通、韵达、顺丰等公司单票收入均有增长，其中申通和韵达增速较高。 - **盈利**：2026H1主要快递公司盈利增速分化，其中圆通速递、韵达股份、申通快递、中通快递等公司盈利增长显著；2026Q2盈利分化进一步加剧。 ### 航空机场板块 - **客运量**：2026H1全国民航客运量为3.8亿人次，同比增长0.4%；2026Q2客运量为1.8亿人次，同比下降4.4%。 - **油价影响**：2026H1国内航油出厂价平均为7897元/吨，同比增长38.2%；2026Q2航油出厂价平均为10345元/吨，同比上升90.0%。 - **航空公司表现**：春秋航空、海航控股等公司营收增长较快；国航、东航、南航等主要航司盈利承压。 - **机场盈利**：厦门空港、海南机场等受益于客流增长和资产处置，盈利改善明显；上海机场、白云机场等因成本上升，盈利下滑。 ### 航运港口板块 - **运价表现**：油运板块因中东局势和运价上涨，表现突出；集运板块因附加费增加，运价转正；远洋集运运价基本持平。 - **航运公司营收**：中远海能、招商轮船等公司营收增长显著；中远海控、锦江航运等公司营收增长放缓。 - **港口业务量**：2026H1沿海主要港口吞吐量为58.67亿吨，同比增长2.9%；外贸货物吞吐量为25.68亿吨，同比增长4.5%。 - **港口公司盈利**：上港集团、宁波港、招商港口等公司盈利增长；天津港、辽港股份等公司盈利下滑。 ### 公路铁路板块 - **公路**：2026H1公路旅客周转量为2506.9亿人公里，同比下降1.3%；货物周转量为39015.2亿吨公里，同比增长3.2%。2026Q2公路旅客周转量为1312.8亿人公里，同比下降0.3%；货物周转量为20,952.73亿吨公里，同比增长2.6%。 - **铁路**：2026H1铁路旅客周转量为8266.82亿人公里，同比增长3.4%；货物周转量为18,858.1亿吨公里，同比增长6.7%。铁路板块整体表现稳健。 ## 投资建议 - **航运**：建议关注，因中东等地缘局势影响，Q2运价持续走高，预计下半年将继续延续这一趋势。 - **空运**：推荐空运板块，因航空货运需求增长，AI等高价值货物带动需求，未来景气度有望维持。 - **快递**：推荐快递板块，反内卷制度化、常态化，价格持续修复，件量增速换档，股东回报能力提升。 - **红利板块**：推荐公路、铁路、港口等红利板块，当前股息率普遍高于4%，且基本面稳健。 ## 风险提示 - 需求恢复不及预期 - 宏观经济增速低于预期 - 人民币汇率贬值 - 油价大幅上涨