20210806-广发期货-纸浆期货周报_市场情绪反复_纸浆震荡整理_30页_1mb

纸浆期货周报总结

核心内容概述

本周纸浆期货市场情绪反复，盘面呈现先跌后涨的走势，最终在6350元/吨附近高位整理。市场受政策扰动及公共卫生事件影响，供需格局未发生根本变化，但短期市场情绪有所提振，推动价格反弹。同时，外盘报价持续下调，成本支撑较强，导致纸浆价格下行阻力较大。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

• 受政策及公共卫生事件影响，市场情绪反复，纸浆盘面震荡整理。
• 本周纸浆期货主力合约sp2109收盘价为6340元/吨，突破6300元/吨关口。
• 短线关注6300元/吨关口，若盘面维持在6350元/吨以上高位震荡，则期现套利空间可能开启。

2. 基本面分析

• 全球发运量与库存：5月全球纸浆发运量环比持平，库存天数增长5.56%；6月纸浆进口量环比小幅下降但仍高于去年同期，进口均价上涨。
• 国内供应情况：本周国内阔叶浆产量基本稳定，化机浆、竹浆、甘蔗浆产量略有减少，整体供应减少2.34万吨。
• 国内港口库存：本周国内主港纸浆库存为184.7万吨，环比减少2.5万吨，主要受台风天气影响。
• 下游需求与利润：下游成品纸价格企稳，部分产品报价小幅上涨，但整体利润表现不一。白卡纸因产能增加，利润维持低位；生活用纸利润有所修复；双胶纸因教辅需求支撑，利润尚可；铜版纸利润略有下滑。

3. 进口成本与外盘报价

• 进口针叶浆成本在6500元/吨左右，主流报价6450元/吨，进口利润继续倒挂。
• 外盘报价持续下调，7月加拿大针叶浆报价为860美元/吨，8月智利与俄罗斯浆厂报价亦有下调，预计8月外盘报价大概率继续松动。

4. 国际因素影响

• CME木材价格企稳，但前期下跌影响较大，难以对纸浆形成强劲支撑。
• 海运费震荡上涨，受海外疫情和港口效率下降影响。
• 美元指数弱势震荡，人民币小幅升值，但整体偏稳运行。

关键信息汇总

1. 国内供应

• 阔叶浆开工率94.00%，化机浆95.30%，竹浆92.30%，甘蔗浆80.50%。
• 本周国内纸浆供应减少2.34万吨。

2. 国内需求

• 下游纸企积极探涨，部分白卡纸纸厂计划停机稳价。
• 生活用纸与双胶纸开工率小幅上涨，白卡纸与生活用纸需求表现相对较好。

3. 库存变化

• 国内主港库存184.7万吨，环比减少2.5万吨。
• 青岛港库存减少8万吨，常熟港库存增加6万吨，高栏港、保定地区库存小幅下降，天津港库存微增。

4. 外盘与成本支撑

• 外盘报价持续下调，进口成本仍处于高位。
• 海运费震荡上涨，成本支撑下纸浆下行阻力偏大。

5. 期货与现货关系

• 本周注册仓单数量继续走高，期现基差大幅走弱。
• 若盘面持续高位震荡，期现套利机会可能显现。

投资建议

• 短期策略：建议以观望为主，若盘面维持在6350元/吨以上高位震荡，可留意期现套利机会。
• 操作建议：激进投资者可择机买现货空期货，关注套利空间。
• 中长期预期：供需格局未变，疫情反复下9月旺季需求或将延后，预计中长期纸浆价格仍有回落可能。

风险提示

• 市场信息来源于公开资料，广发期货不对信息的准确性及完整性作出保证。
• 报告内容仅反映研究人员当日判断，可能随时更改。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告仅限发送给特定客户及其他专业人士，未经授权不得发布或复制。

结论

本周纸浆市场在政策及公共卫生事件影响下震荡整理，短期价格受市场情绪提振而反弹，但中长期仍面临需求延后和成本支撑减弱的双重压力。建议投资者保持谨慎，以观望为主，关注套利机会及市场动态变化。