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鸡蛋市场分析：时间提前，空间有限

核心观点

该报告分析了2025年鸡蛋市场，核心观点为：旺季合约以近月为主，季节性涨价的时点和空间成为关键。当年产能高峰后置且过剩产能未去化，叠加现货提前走稳，导致近月合约上行空间受限，行情反弹周期提前，但想象空间有限，建议短期观望或区间操作，中期内需关注盘面压力。

内容要点

一、现货提前反弹，产业谨慎

• 现货方面：4月下旬蛋价走弱，5月拉涨失败，养殖持续亏损。
• 弹性来源：
  • 淘汰增多：鸡龄降至509天（提前30天），淘鸡价格止跌企稳。
  • 供应端调整：产业端换羽、截流供应减少，流通库存下降。
  • 需求端边际好转。
  • 属性支撑：6月下旬新增供应（受春节补栏期影响）小蛋占比下降，压力减轻。
• 反弹时间早于预期，但因产业态度“谨慎”，未出现“恐慌”。

二、产能过剩持续，供应压力后置

• 成因：前期高补栏延续至今年上半年，导致蛋鸡在产存栏显著偏大。
• 高峰时间：理论存栏高峰在10月，未来供应继续增加。
• 与历史对比：
  • 过去周期（如2017年）供应过剩后再通过梅雨季前产能去化缓解。
  • 今年产能去化集中期与以往不同（往年集中在春节前后），去化力度不足。

三、近月合约空间受限，熊市特征延续

• 季节性涨价需考量两个因素：时点提前与想象空间。
• 若现货见底早且涨势凌厉，则近月合约（如08、09）具备更充分的涨幅空间；反之则涨幅受限。
• 今年主逻辑：供应过剩持续，旺季反弹概率降低，市场难以出现类似前两年“深跌长反弹”的情形。

策略建议

• 短期：观望或采取区间思路。
• 中期：关注盘面压力，建议在反弹中逢高抛空。
• 风险提示：若持仓过大，则应防范旺季合约因资金介入产生的反抽行情。