20180401-太平洋-非银周报_CDR发行在即_大券商优势明显_20页_1mb

非银金融行业周报（20180401）总结

核心内容概述

本周（2018.3.26-2018.3.30），非银金融中信指数下跌1.94%，跑输大盘1.78个百分点，位列所有行业倒数第2名。细分板块中，证券板块上涨3.58%，保险板块下跌7.53%，多元金融板块上涨1.99%。报告指出，CDR发行在即，大券商在跨境综合协调能力方面具有明显优势，是CDR主导权的主要竞争者。同时，保险板块面临估值压力，但长期来看，保险覆盖率仍有提升空间。

主要观点

• CDR发行影响：CDR发行对跨境综合协调能力要求较高，大券商在国际业务发展方面更具优势，有望获得CDR主导权。
• 保险板块分析：保险股内含价值增长稳定，新业务价值高速增长，但市场情绪受部分数据不及预期影响，导致股价下跌。长期来看，保险覆盖率较低的二线城市将成为保费增长主力。
• 证券板块表现：证券板块整体上涨，体现出市场对证券行业的看好情绪，尤其是大券商表现优于行业平均水平。
• 行业数据趋势：股市日均交易额环比上升6.29%，新增投资者环比下降1.25%，两融余额环比下降0.77%，显示市场活跃度有所上升，但融资需求相对下降。
• 公司动态：多家券商和保险公司发布年报及利润分配方案，其中部分公司表现优异，如吉艾科技、华泰证券、东方证券等，而部分公司如国金证券、方正证券、国盛金控等则出现亏损或业绩下滑。

关键信息

本周重点推荐标的

• 证券：中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券
• 保险：新华保险、中国平安、中国太保
• 多元金融：经纬纺机、爱建集团

行业数据

公司动态亮点

• 吉艾科技：2017年营收增长212.91%，净利润增长148.32%，AMC业务表现突出。
• 华泰证券：2017年营收增长24.71%，净利润增长47.94%，表现优于同行。
• 东方证券：2017年营收增长53.16%，净利润增长53.57%，增长显著。
• 中国太保：2017年保险业务收入增长20.4%，内含价值增长16.4%，但股价下跌13.58%。
• 光大证券：2017年营收增长0.75%，净利润增长7.15%，但股价下跌2.67%。

行业动态

• CDR试点意见：符合条件的创新企业可通过境内发行股票或存托凭证，包括阿里巴巴、百度、京东、网易、中国移动、中国电信和腾讯控股。
• 政策调整：证监会发布2018年度立法工作计划，包括IPO办法、退市制度等的修订，并加强了投行类业务内部控制指引。
• 金融开放：国务院发展研究中心副主任王一鸣表示，中国将大幅度放宽市场准入，推动金融行业对外开放。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，政策变化可能对行业造成影响。
• 业绩波动风险：非银金融行业业绩受二级市场影响较大，存在业绩波动的可能。
• 市场风险：市场整体波动可能影响个股表现。

投资评级说明

分析师介绍

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”奖项。
• 刘涛：非银金融行业分析师，中国人民大学经济学硕士，2年金融行业经验。
• 孙立金：非银金融行业分析师，北京大学企业管理硕士，8年金融行业经验，研究领域广泛。

附录：非银金融行业个股涨跌幅一览表（2018年3月26日 - 2018年3月30日）

总结

本周非银金融行业整体表现不佳，证券板块上涨，保险板块下跌，多元金融板块微涨。CDR发行成为关注重点，大券商在跨境协调和客户储备方面更具优势。保险板块虽受短期数据影响，但长期增长潜力仍存。行业数据方面，股市活跃度上升，但融资需求下降。重点推荐中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券、新华保险、中国平安、中国太保等公司。风险提示包括政策、业绩波动和市场风险。