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【RU周报20260823】高位震荡运行，逢低做多为主

核心观点

• 价格走势：天然橡胶价格本周呈现高位震荡态势，预计下周将继续维持此趋势。
• 支撑位：橡胶价格在[16000]价位存在较强支撑，下跌空间有限。
• 合约参考：主要关注RU2609合约。
• 市场逻辑：从长周期看，供给即将迎来拐点，价格有较强支撑；但短期内供给减量不明显，缺乏强劲上涨动力，整体维持低位震荡格局。

主要观点与分析

本周回顾与分析

• 胶价趋势：本周胶价呈现趋势性上涨。
• 驱动因素：
  • 海外天气扰动；
  • 国内进口数据不及预期，物流转移缓解内需；
  • 宏观层面加息预期减弱，厄尔尼诺效应升温；
  • 合成橡胶与天然橡胶价差偏窄，形成利多支撑。

后市展望

• 价格区间：预计RU01合约价格将在【17400，19000】区间震荡。
• 策略建议：建议逢低做多，关注支撑位进行操作。

RU产业结构

供应端

• 全球主产区：集中在东南亚，包括泰国、印尼、越南、科特迪瓦等。
• 国内供应：云南、海南为主产区，SCR WF交割品主要来自国内。
• 泰国供应：出口量35.39万吨，环比下降0.52%，同比上升12.44%。
• 越南供应：出口量11.40万吨，环比上升54.06%，同比下降20.76%。
• 国内产区：
  • 海南：雨水天气影响新胶供应，胶水收购价格波动有限；
  • 云南：雨水影响割胶，新胶释放节奏偏缓，原料价格偏强。

需求端

• 下游需求：以轮胎为主，占比约70%。
• 轮胎市场：
  • 半钢轮胎产能利用率65.81%，环比上升0.92%，同比下滑6.06%；
  • 全钢轮胎产能利用率64.15%，环比上升0.02%，同比下滑0.82%；
  • 部分企业复工带动产能利用率小幅提升，但全钢胎个别企业仍有检修，限制整体提升空间。
• 轮胎库存：全钢胎与半钢胎成品库存周转天数维持高位，终端需求支撑不足。
• 配套市场：关注汽车产量及商用车销量，反映下游需求变化。
• 出口市场：出口量数据反映国内橡胶对外销售情况。

价格与价差

• 期货价格：RU2609合约价格在16000元/吨附近震荡。
• 价差情况：
  • RU1-9月间价差维持contango，当前价差约1000元/吨；
  • 全乳-越南3L价差维持在合理区间，两者可完全替代；
  • 全乳-泰混价差、全乳-丁苯价差等反映市场供需关系。
• 基差：全乳现货基差在09-（0~50）元/吨水平，关注SCR WF全乳基差。

库存情况

• 社会库存：截至2026年8月16日，中国天然橡胶社会库存115.37万吨，环比下降0.06万吨，降幅0.05%。
• 深色胶库存：78.41万吨，环比下降0.11%。
• 浅色胶库存：36.97万吨，环比上升0.09%。
• 库存结构：青岛现货库存下降，云南库存上升，越南库存持平。

供应与需求平衡

• 全球供应：2026年6月全球天胶产量预计下降3.7%，消费量预计上升3.3%。
• 2026年全球产量：预计同比增加2.3%至1531万吨。
• 2026年全球消费量：预计同比增加0.7%至1541.1万吨。
• 中国进口：2026年7月进口量45.87万吨，环比下降5.07%，同比下降3.4%。

市场策略建议

关注数据

• 国内胶种进口数据：反映国内橡胶供应情况。
• 国内天胶库存变化：影响供需平衡。
• 国内外主产区割胶情况及原料价格：决定供应端变化。
• 宏观政策变动：影响市场情绪。
• 相关胶种表现：如合成橡胶价格及价差，对橡胶形成替代影响。

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