20230315-东吴证券-晨会纪要_13页_663kb

报告摘要

本次东吴证券晨会聚焦宏观政策、固收市场分析、行业点评及个股推荐等内容，整体呈现对经济复苏的谨慎乐观态度，认为政策将更加注重实效与结构性调整，同时对债市保持“低波动”预期。在行业方面，重点分析了汽车产业链、绿色债券及新能源相关企业的发展前景与投资价值。

债市“低波动”格局：尽管2月金融数据亮眼，但对债市扰动有限，利率仍可能维持低波动。
亚科转债点评：
- 发行规模11.59亿元，债底估值91.6元，YTM为2.74%，转换平价101元，平价溢价率-1.07%。
- 转股期为2023年9月15日至2029年3月8日，预计上市首日价格在124.52~138.47元之间。
- 公司为国内汽车铝挤压材龙头企业，2022年归母净利润同比增长49.38%，未来产能加速落地，盈利能力有望进一步提升。
中资地产美元债：
- 价格涨幅前五的债券包括阳光开曼、佳源国际控股、易居企业控股等，跌幅前五则以大唐集团、中国恒大、融信中国等为主。
- 分企业性质、资产规模、剩余期限和评级来看，价格和收益率波动明显，需关注企业基本面和政策影响。
二级资本债：
- 本周无新发，存量余额达34,588亿元，成交量增加，收益率整体下行。
绿色债券：
- 本周共发行18只绿色债券，合计规模108.04亿元，以5年及以下中短期为主，金融、公用事业、房地产为成交量前三行业。
- 二级市场成交额263亿元，折价成交为主，北京、广东、上海为成交活跃地区。

汽车价格战：2023年汽车需求复苏，与2018-2019年相比，产业前景更加清晰，新能源汽车带动产业链全球崛起。
威胜控股：作为智慧计量+配电+能效管理的领先供应商，受益于配电网高景气周期，预计2022-2024年营收分别为57.3/71.8/90.8亿元，归母净利润分别为3.1/3.7/5.0亿元，给予“买入”评级。
达达集团：2022年业绩符合预期，即时零售业务持续成长，预计2023年呈现前低后高的增长节奏，给予“买入”评级。