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【首席早参】沪指地量震荡，静待方向明朗，后市关注这些方向

核心观点

当前A股市场处于底部震荡阶段，短期方向选择取决于以下两个关键因素：

• 量能是否能维持在2万亿以上
• 9月美联储FOMC会议的表态

市场整体呈现震荡格局，热点轮动加快，高低切换频繁。投资者应关注科技成长、顺周期、高股息红利等方向的投资机会。

今日前瞻

1. 国新办新闻发布会：资本市场转向“投融资协调发展”

• 重点内容：资本市场将从“融资导向”转向“投融资协调发展”，强调长钱入市、科技企业支持、上市公司质量提升、利率市场化深化、监管执法强化。
• 政策导向：利好红利股与科技龙头，利空绩差股。

2. 商务部：中美经贸团队就300亿美元对等降税磋商

• 背景：落实两国元首北京会晤共识，延续中美经贸关系缓和态势。
• 影响：对出口链、制造业及整体市场风险偏好具有边际改善作用。

市场分析

• 三大指数回调：沪指跌0.43%，深证成指跌0.77%，创业板指跌0.49%。
• 成交额缩量：沪深京三市成交额仅1.66万亿，较前日缩量逾2100亿。
• 行业表现分化：
  • 涨幅居前：航海装备、玻璃玻纤、银行、元件。
  • 跌幅居前：农林牧渔、农化制品、非金属材料、白酒、医疗服务、生物制品。
• 个股表现：上涨股票不足1000只，40只涨停，银行板块整体逆势走强。

后市策略

1. 短期看情绪催化

• 当前市场观望情绪浓厚，成交额持续萎缩，情绪主导行情。
• 美联储9月是否加息将取决于8月CPI数据，市场等待靴子落地。
• 若沪指突破4000点并站稳年线、科技主线持续放量，将确认右侧入场窗口。
• 短期不宜追高，应关注回调充分、产业逻辑坚实的细分赛道。

2. 中期看政策：政策与产业支撑估值修复

• 货币政策：央行维持适度宽松，流动性由“加码”转向精准充裕。
• 政策红利：七部委发布《2026-2028硬科技协同发展方案》，明确支持国产算力、AI、半导体设备等赛道。
• 产业趋势：海外AI资本开支韧性超预期，北美云厂上调全年资本开支，算力硬件需求明确。
• 科技行情逻辑：当前科技行情调整主要因情绪和估值，而非产业逻辑，政策、流动性与产业趋势三大支撑未变。

3. 长期看经济，回归基本面

• 经济转型：土地财政向股权财政转型，2026年为“十五五”规划开局之年。
• 政策基调：全国两会定下“稳增长、调结构、防风险”并重的基调。
• 市场风格：下半年市场风格趋于均衡，算力、创新药、有色金属等细分板块轮动，均衡配置为最优策略。

配置机会

市场大概率维持区间震荡，投资者可关注以下方向：

1. 科技成长方向：聚焦国产自主可控赛道，如国产算力、端侧AI、半导体设备等，有望走出独立行情。
2. 政策顺周期板块：周期板块景气边际改善，如大炼化、有色金属、商贸零售等，基本面持续回暖。
3. 高股息红利方向：在低利率环境下，高股息股具备防御价值，吸引险资等长线资金持续配置。

罗旭鸿 投顾执业证书：s1220618020027

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