银行业金融政策“组合拳”解读：政策力度超预期，基本面影响偏中性-240925-财通证券-11页

央行在9月24日新闻发布会上推出多项金融政策组合，包括下调存款准备金率50个基点、引导存量房贷利率调降及政策利率下调，合计释放流动性约1万亿元。核心观点是本次政策力度超预期，但对银行基本面影响总体中性。

降准50个基点为银行提供低成本长期资金，测算显示在存款准备金率累计调降50/75/100个基点情况下，可提升上市银行净息差0.067/0.100/0.134个基点，增加净利润0.42%/0.63%/0.84%。但存量房贷利率调降预计平均降50个基点，将拖累2025年净息差约545个基点，影响营收和利润。综合预计拖累息差，但影响可控，因政策可能刺激消费和投资，且拉前市场已出现提前还贷行为。

其他利好包括国有行资本充足率和直接融资业务强化，政策延长房企融资展期至2026年末，支持小微企业发展。银行板块受增量资金青睐，预计吸引机构“耐心资本”，因高股息属性和基本面稳健。

投资建议维持看好评级，认为板块将持续受益于资金流入和个人股息收益，建议关注高股息个股。风险包括政策力度或经济复苏不及预期，可能导致资产质量波动或息差下行。