2022-06-23-招商银行-行内偕作·快评号外（第442期）_2022年5月财政数据点评-收入收缩_支出提速_5页_1mb

总结：2022年5月财政数据点评

基于报告分析，2022年5月财政数据受疫情影响显著，收入收缩与支出提速是核心特征。增值税留抵退税大幅减少财政收入，剔除该因素后，收入略有增长，但整体承压。财政支出增速回升，重点向民生和基础设施倾斜。

财政收入

• 5月一般公共预算收入自然口径负增，剔除留抵退税后增长2.9%。
• 税收收入收缩严重，增值税增速受经济下行拖累，消费税同比下降。
• 收入压力源于疫情、企业经营困难和地产消费低迷，需政策支持缓解。

财政支出

• 5月支出同比增长5.9%，加速与专项债发行和资金拨付相关。
• 支出结构注重民生（如社保就业、卫生健康）和基建投资，反映在交通和农林水等领域的亮眼表现。

政府性基金

• 土地出让收入大幅下降，拖累基金收入增速，但专项债发行提速支撑支出高增。
• 未来增量政策有望支撑基金支出，但土地出让收入改善需时日。

市场影响

• 流动性保持宽松，基础货币净回笼但未导致紧张。
• 债券收益率小幅下行，指标债利差变化显示市场稳定波动。

结论

财政收入面临较大压力，支出端有支撑但不及预期，政策需持续加码稳增长，重点在改进土地出让和专项债使用，缓解疫情对经济的负向影响。