20230419-东兴证券-环保包装_替塑空间广阔_关注纸浆模塑与可降解塑料制品龙头_21页_2mb

环保包装市场分析总结

限塑政策驱动

全球限塑政策推动环保包装发展，核心是餐具替塑。国内《进一步加强塑料污染治理的意见》分步限制不可降解一次性餐具和塑料袋，预计2025年实现目标。海外市场如欧盟、加拿大等逐步实施限塑令，禁止特定塑料制品销售。企业和ESG理念促使环保包装应用增加，如餐饮外卖外卖行业快速推广可降解产品。

替塑市场规模

餐饮具替塑需求显著，塑料餐具出口约200万吨，是纸制及纸浆模塑餐具的232倍。国内2022年外卖餐盒中塑料占比80%，用量超100万吨，其余为纸浆模塑和纸制餐盒，合计约20万吨。出口和国内市场增速不同，整体需求增长快，纸浆模塑和可降解塑料制品增速更高。

材料选择评估

环保包装材料基于性能、成本和降解条件选择：

• 纸浆模塑：降解条件宽松、性能佳（适用于立体产品），但成本较高，发展前景好。
• 可降解塑料：性能可接近传统塑料，国内在部分应用（如吸管）优势明显，但需工业堆肥，成本高限制接受度。
• 纸制品：成本最低，用于纸杯、纸袋，依赖淋膜技术提升性能。

综合推荐：纸浆模塑更受看好；国内限塑监管加强，可降解塑料应用受益；纸制品在低成本场景定位。

行业竞争与公司

• 纸浆模塑：行业集中度低，企业盈利能力差异大，头部企业（如众鑫股份）扩产有望主导，自动化水平提升推动洗牌。
• 可降解塑料制品：上游成本下降，产能释放后价格或降低，龙头凭借技术优势先占市场（如家联科技）。
• 纸制品：关注可降解淋膜龙头，上游议价能力强。
• 重点公司：
  • 家联科技：可降解塑料和纸浆模塑布局，收入快速增长。
  • 裕同科技：环保包装扩张，多项业务推动利润。
  • 众鑫股份：全球最大纸浆模塑企业，盈利能力领先。

风险

宏观经济、政策变化（如补充限塑）、技术进度慢可能影响行业发展。

参考分析师推荐评级：看好高成长潜力投资标的。