20230401-华联期货-液化石油气周报_走势弱于周边原游系_5页_452kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，分析了当前液化石油气（LPG）市场的走势、基本面情况及操作建议。报告指出，LPG市场整体表现弱于周边原油市场，主要受到天然气价格低位拖累的影响。同时，报告强调了原油市场与LPG市场之间的联动性，并对相关产品和需求进行了详细分析。

主要观点

• 原油市场：在银行危机缓解的背景下，原油价格从十五个月低位反弹，但LPG市场仍保持弱势。
• 供应端：
  • 俄罗斯减产对原油供应形成支撑。
  • OPEC维持产量政策不变。
  • 伊朗产出增加，但美国石油生产商资本投入低迷，弹性有限。
• 需求端：
  • 国内经济复苏强劲，尤其是出行需求爆发，带动LPG需求。
  • 海外高利率环境对全球经济形成压力，抑制LPG需求。
• LPG市场：
  • 当前处于需求淡季，现货价格承压。
  • 现货基差仍构成一定支撑。
  • 原油价格下跌导致LPG现货价格缓慢下跌，但相对估值（液化气/原油比值）有所反弹。

操作建议

• 趋势判断：整体以反弹思路为主。
• 短线支撑位：4400点。
• 建议策略：可关注短期反弹机会，但需警惕市场波动风险。

关键关注点与风险因素

• 原油主产国政策动态：俄罗斯、OPEC及伊朗的产量政策变化可能影响原油及LPG价格。
• 冬天气温情况：气温变化直接影响液化气的民用需求。
• 伊朗谈判进展：可能对原油供应和价格产生重要影响。
• 疫情发展：疫情是否反复可能影响商用需求及整体经济复苏节奏。

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 广石化出厂价：现货小幅走软。
• 期价与现货：期价快速回落，现货缓跌，基差反弹。
• 液化气/原油比值：因油价暴跌，LPG现货价格缓慢下跌，导致比值反弹，显示LPG相对估值有所提升。

2. 供应情况

• 进口量：近期进口量偏少，供应压力有所缓解。
• 国内产量：累计同比增速低迷，显示国内供应增长有限。
• 仓单量：大商所LPG注册仓单数量正常，未出现明显异常。

3. 相关产品情况

• PDH利润：虽仍亏损，但边际有所修复，检修减少。
• 汽油添加需求：报复性出行带动汽油需求同比增速较强。
• 装置开工率：同比上升，反映需求恢复预期良好。

4. 需求情况

• 民用需求：与气温负相关，春季深入，需求进入淡季。
• 商用需求：疫后复苏趋势明显，中长期需求有望走好。
• 汽油添加需求：出行需求强劲，带动汽油需求上升。

免责声明

• 本报告内容仅为研究员个人见解，不构成投资建议。
• 报告所载信息可能不准确、不完整，使用本报告所造成的损失由投资者自行承担。
• 未经华联期货书面授权，不得对本报告进行任何形式的发布、复制或修改。

研究员信息

• 姓名：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询证书号：Z000088
• 公司地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 邮编：523009
• 咨询电话：4000-883-668 或 0769-22111252、22112875
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