20260528-华泰期货-甲醇日报_市场预期霍尔木兹可能通航_甲醇价格继续回落_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本文档主要分析了甲醇市场的近期动态，包括价格走势、库存变化、生产利润、地区价差及市场风险因素。整体来看，甲醇价格持续回落，市场预期霍尔木兹海峡可能恢复通航，对市场情绪产生一定影响。同时，港口库存下降，但期货合约贴水可能透支了未来复工预期，下游需求疲软，进一步压制价格走势。

主要观点与关键信息

一、甲醇价格与基差

• 港口价格：太仓甲醇价格为3125元/吨，较前一交易日下跌40元/吨；广东甲醇价格为3225元/吨，下跌25元/吨；常州甲醇价格为3090元/吨。
• 基差情况：太仓基差为321元/吨，较前一交易日下跌7元/吨；广东基差为421元/吨，上涨8元/吨；其他地区基差波动较大，如内蒙北线基差为471元/吨，上涨28元/吨；鲁南基差为416元/吨，上涨51元/吨。
• 期货合约贴水：甲醇2609合约深度贴水，可能已透支后续伊朗装置复工预期。

二、市场要闻与数据

• 美伊和谈进展：伊美谅解备忘录初步非正式文件披露，美国承诺解除对伊朗的“海上封锁”，并撤出部分军事力量，以换取伊朗恢复霍尔木兹海峡商业船只通行。
• 原油价格下跌：带动能化板块整体走弱，对甲醇价格形成下行压力。
• 港口库存变化：港口总库存为661,950吨，环比下降73,550吨；其中江苏港口库存下降67,800吨，浙江港口库存下降17,450吨，而广东港口库存上升23,500吨。
• 下游开工率：MTO开工率87.57%，环比上升1.18%；但宁波富德进入检修，斯尔邦、兴兴MTO持续停车，显示下游需求疲软。

三、内地甲醇市场

• 价格：内蒙北线2675元/吨（-5），山东临沂3020元/吨（+18），河南2835元/吨（-10），河北2840元/吨（-10）。
• 生产利润：内蒙煤制甲醇生产利润为1020元/吨（-5），显示生产端利润有所下滑。
• 库存情况：隆众内地工厂库存为343,500吨（-20,700吨），西北工厂库存为200,500吨（-5,700吨）；待发订单分别为229,660吨和104,000吨，环比均有所减少。
• 开工率：内地煤头甲醇开工率高位小幅回落，传统下游如甲醛开工率底部回升但仍偏低，PTA检修拖累醋酸开工，国内汽油胀库及出口签单偏弱导致MTBE开工进一步走低。

四、地区价差分析

• 鲁北-西北价差：40元/吨（+0），价差维持稳定。
• 太仓-内蒙价差：-100元/吨（-35），价差进一步缩小。
• 太仓-鲁南价差：-145元/吨（-58），价差显著收窄。
• 鲁南-太仓价差：-205元/吨（+58），价差扩大。
• 广东-华东价差：-80元/吨（+15），价差略有扩大。
• 华东-川渝价差：55元/吨（-40），价差小幅收窄。

五、生产利润与进口利润

• 内蒙煤头甲醇生产利润：波动较大，近期呈现震荡状态，但整体维持在一定水平。
• 华东MTO利润：整体偏负，利润持续下滑，显示下游需求疲软。
• 进口价差：太仓甲醇-CFR中国进口价差未提供具体数据，但整体进口成本与国内现货价格存在一定差异。
• CFR东南亚-CFR中国：价差维持在较低水平，可能影响进口利润。
• FOB美湾-CFR中国：价差波动较大，但整体呈下降趋势。

六、市场风险因素

• 霍尔木兹海峡通航情况：若伊朗恢复通航，将影响国际原油及甲醇进口，对市场情绪产生影响。
• 伊朗甲醇装置复工速率：复工速度将影响全球供应，进而影响甲醇价格。
• 美伊和谈进展：和谈结果将决定霍尔木兹海峡是否恢复通航，对市场产生重大影响。

总结

甲醇市场当前面临价格回落压力，主要受国际原油价格下跌及伊朗恢复通航预期影响。港口库存持续下降，但期货合约贴水可能透支了后续预期，而内地库存未明显回落，下游需求疲软，传统下游如甲醛、醋酸及MTBE开工率偏低。地区价差波动明显，反映出不同区域供需状况差异。整体市场风险较高，需密切关注霍尔木兹海峡通航情况及伊朗甲醇装置复工进度。