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产业期现日报总结

核心内容概览

本报告汇总了2025年11月28日及29日多个金属品种（锡、光伏、工业硅、锌、铜、镍、铝合金）的期现市场数据、基本面分析及市场观点，涵盖价格走势、库存变化、供需关系及宏观影响等关键因素。

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锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值301,800元/吨，涨2.24%，升贴水维持250元/吨。
• 长江 1#锡：现值302,300元/吨，涨2.23%。
• LME 0-3升贴水：现值185美元/吨，涨37.04%。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值-17,717.50元/吨，跌7.90%。
• 沪伦比值：7.85，较前值微调。

月间价差

• 2512-2601：-740元/吨，跌13.85%。
• 2601-2602：-360元/吨，涨25%。
• 2602-2603：-90元/吨，涨25%。
• 2603-2604：370元/吨，涨1333.33%。

基本面数据

• 10月锡矿进口：11,632吨，涨33.49%。
• SMM精锡10月产量：16,090吨，涨53.09%。
• 精炼锡10月进口量：526吨，跌58.55%。
• 精炼锡10月出口量：1,480吨，跌15.33%。
• 印尼精锡10月出口量：2,600吨，跌45.83%。
• SMM精锡10月平均开工率：66.81%，涨53.23%。
• SMM焊锡10月企业开工率：73.10%，跌2.27%。
• 40%锡精矿（云南）均价：289,800元/吨，涨2.33%。
• 云南40%锡精矿加工费：12,000元/吨，持平。

库存变化

• SHEF库存周报：6,229吨，跌0.46%。
• 社会库存：7,654吨，涨2.83%。
• SHEF仓单（日度）：6,219吨，涨0.55%。
• LME库存（日度）：3,125吨，持平。

市场观点

• 供应端：锡矿供应紧张，缅甸征税方式改革预计改善有限，刚果（金）战乱影响运输。
• 需求端：华南地区锡焊料企业表现强劲，而华东需求疲软。
• 结论：基本面偏强，维持偏多思路，关注宏观变化及缅甸供应恢复。

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光伏产业

现货价格与基差

• N型复投料均价：52,300元/千克，涨0.10%。
• N型颗粒硅均价：50,500元/千克，持平。
• N型料基差：-2,935元/吨，涨19.48%。
• N型硅片-210mm均价：1.53元/片，跌1.29%。
• N型硅片-210R均价：1.23元/片，跌1.60%。
• 单晶Topcon电池片均价：0.2730元/瓦，跌0.73%。
• Topcon组件-210mm均价：0.6840元/瓦，持平。
• N型210mm组件-集中式项目均价：0.69元/瓦，持平。

期货价格与月间价差

• 主力合约：55,235元/吨，跌1.18%。
• 当月-连一：2,755元/吨，跌23.37%。
• 连一-连二：1,425元/吨，跌8.06%。
• 连二-连三：675元/吨，跌26.63%。
• 连三-连四：80元/吨，跌15.79%。
• 连四-连五：120元/吨，跌26.63%。
• 连五-连六：-940元/吨，跌15.79%。

基本面数据（周度）

• 硅片产量：12.02GW，跌5.95%。
• 多晶硅产量：2.40万吨，跌11.44%。

基本面数据（月度）

• 多晶硅产量：13.40万吨，涨3.08%。
• 多晶硅进口量：0.14万吨，涨11.96%。
• 多晶硅出口量：0.15万吨，跌27.99%。
• 多晶硅净出口量：0.01万吨，跌88.16%。
• 硅片产量：60.65GW，涨2.71%。
• 硅片进口量：0.11万吨，涨152.98%。
• 硅片出口量：0.75万吨，涨12.04%。
• 硅片净出口量：0.64万吨，涨2.51%。
• 硅片需求量：59.63GW，跌2.79%。

库存变化

• 多晶硅库存：28.10万吨，涨3.69%。
• 硅片库存：19.50GW，涨4.17%。
• 多晶硅仓单：7,290手，涨0.28%。
• 多晶硅观点：多晶硅现货价格企稳，硅片、电池片价格下跌，组件价格不变。期货冲高回落，建议谨慎交易。关注平台公司成立及产量控制，以及需求端订单变化。

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工业硅产业

现货价格及主力合约基差

• 华东通氧SI5530工业硅：9,550元/吨，涨0.53%。
• 基差（通氧SI5530基准）：435元/吨，跌9.38%。
• 华东SI4210工业硅：9,800元/吨，涨0.51%。
• 基差（SI4210基准）：-115元/吨，跌64.29%。
• 新疆99硅：8,900元/吨，持平。
• 基差（新疆）：585元/吨，跌13.97%。

月间价差

• 2512-2601：-50元/吨，跌233.33%。
• 2601-2602：20元/吨，涨300%。
• 2602-2603：0元/吨，跌100%。
• 2603-2604：25元/吨，涨66.67%。
• 2604-2605：-20元/吨，持平。

基本面数据（月度）

• 全国工业硅产量：45.22万吨，涨7.46%。
• 新疆工业硅产量：23.56万吨，涨15.94%。
• 云南工业硅产量：5.38万吨，跌9.60%。
• 四川工业硅产量：5.19万吨，跌1.91%。
• 全国开工率：68.12%，涨9.98%。
• 新疆开工率：86.83%，涨17.34%。
• 云南开工率：38.03%，跌8.82%。
• 四川开工率：37.71%，跌16.09%。
• 有机硅DMC产量：20.96万吨，跌0.29%。
• 多晶硅产量：13.40万吨，涨3.08%。
• 再生铝合金产量：64.50万吨，跌2.42%。
• 工业硅出口量：4.51万吨，跌35.82%。

库存变化

• 新疆厂库库存：12.04万吨，涨1.95%。
• 云南厂库库存：3.41万吨，跌1.16%。
• 四川厂库库存：2.52万吨，持平。
• 社会库存：55万吨，涨0.36%。
• 仓单库存：19.78万吨，跌2.15%。
• 非仓单库存：35.22万吨，涨1.84%。

市场观点

• 供应端：新疆产量趋稳，四川减产，预计11月产量回落至40万吨左右，12月进一步回落至38-39万吨。
• 需求端：多晶硅、有机硅产量下降，但铝合金需求较好。
• 库存：现货累库，但仓单下降，预计价格波动区间在8,500-9,500元/吨。
• 结论：维持前期价格低位震荡预期，关注利润修复及企业开工意愿。

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：22,450元/吨，涨0.22%。
• 升贴水：50元/吨，跌5元。
• SMM 0#锌锭（广东）：22,410元/吨，涨0.31%。
• 升贴水（广东）：-20元/吨，持平。
• LME库存：5.1万吨，涨1.75%。

比价和盈亏

• 进口盈亏：-4,711元/吨，跌635.18元。
• 沪伦比值：7.35，跌0.09。

月间价差

• 2512-2601：-35元/吨，跌35元。
• 2601-2602：-30元/吨，跌20元。
• 2602-2603：-30元/吨，跌5元。
• 2603-2604：-35元/吨，跌30元。

基本面数据

• 精炼锌产量（10月）：61.72万吨，涨2.85%。
• 精炼锌进口量（10月）：1.88万吨，跌16.94%。
• 精炼锌出口量（10月）：0.85万吨，涨243.79%。
• 镀锌开工率：56.54%，跌0.63%。
• 压铸锌合金开工率：51.30%，涨0.28%。
• 氧化锌开工率：57.37%，涨0.12%。
• 中国锌锭七地社会库存：14.81万吨，跌3.01%。
• LME库存：5.1万吨，涨0.12%。

市场观点

• 宏观：降息预期提振价格，但现货成交平淡。
• 供应：国产TC与进口矿TC回落，冶炼利润压缩，11月检修增多，产量增长有限。
• 出口：出口空间打开，供应压力缓解。
• 需求：出口改善带来结构性需求，但终端需求未显著超预期。
• 库存：社会库存去化，LME库存累库。
• 结论：短期价格震荡，主力参考22,200-22,800元/吨，关注宏观政策及库存变化。

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铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：87,085元/吨，涨0.50%。
• SMM 1#电解铜升贴水：105元/吨，涨25元。
• SMM 广东1#电解铜：87,060元/吨，涨0.41%。
• SMM 广东1#电解铜升贴水：120元/吨，持平。
• SMM湿法铜：86,945元/吨，涨0.47%。
• SMM湿法铜升贴水：-35元/吨，持平。
• 精废价差：3,135元/吨，跌3.22%。
• LME 0-3：-220美元/吨，跌15.74%。
• 进口盈亏：-977元/吨，跌216.48元。
• 沪伦比值：7.97，持平。
• 洋山铜溢价：32美元/吨，持平。

月间价差

• 2512-2601：-60元/吨，跌30元。
• 2601-2602：-40元/吨，跌30元。
• 2602-2603：10元/吨，跌30元。

基本面数据

• 电解铜产量（10月）：109.16万吨，跌2.62%。
• 电解铜进口量（10月）：28.21万吨，跌15.61%。
• 电解铜出口量（10月）：2.46万吨，跌15.18%。
• 进口铜精矿指数：-42.32美元/吨，跌0.26%。
• 国内主流港口铜精矿库存：70.49万吨，涨8.80%。
• 电解铜制杆开工率：69.19%，跌0.88%。
• 再生铜制杆开工率：18.29%，涨0.28%。
• 中国电解铝社会库存：59.60万吨，跌4.03%。
• 保税区库存：2,400吨，持平。
• SHFE库存：39,795吨，跌1.92%。

市场观点

• 宏观：12月降息概率走高，国内需求复苏，中美经贸关系缓和。
• 基本面：供应端压力缓和，下游采购转暖，社会库存去化。
• 库存：LME库存开始累库，但升贴水维持高位。
• 结论：短期价格震荡，主力参考86,000-88,000元/吨，关注降息预期及库存变化。

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镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：119,000元/吨，跌0.71%。
• 1#金川镍：121,300元/吨，跌0.61%。
• 1#金川镍升贴水：4,650元/吨，持平。
• 1#进口镍：117,050元/吨，跌0.64%。
• 1#进口镍升贴水：400元/吨，持平。
• LME 0-3：-220美元/吨，跌15.74%。
• 期货进口盈亏：-1,626元/吨，跌2.91%。
• 沪伦比值：7.88，微跌。
• 8-12%高镍生铁价格：884元/镍点，跌0.11%。

电积镍成本

• 一体化MHP生产电积镍成本：110,810元/吨，跌4.84%。
• 一体化高冰镍生产电积镍成本：129,484元/吨，涨3.75%。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：134,592元/吨，跌0.17%。
• 外采MHP生产电积镍成本：130,504元/吨，跌0.29%。
• 外采高冰镍生产电积镍成本：127,259元/吨，跌0.29%。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：27,820元/吨，跌0.18%。
• 电池级碳酸锂均价：85,150元/吨，涨0.95%。
• 硫酸钴均价：88,500元/吨，持平。

月间价差

• 2601-2602：-210元/吨，跌40元。
• 2602-2603：-210元/吨，跌30元。
• 2603-2604：-280元/吨，跌30元。

供需和库存

• 中国精炼镍产量：35,900吨，涨0.84%。
• 精炼镍进口量：9,741吨，跌65.66%。
• SHFE库存：39,795吨，跌1.92%。
• 社会库存：52,259吨，跌1.61%。
• 保税区库存：2,400吨，持平。
• LME库存：255,450吨，涨0.37%。
• SHFE仓单：33,548吨，跌1.17%。

市场观点

• 现货：成交一般，升贴水因贸易商换合约而下调。
• 镍矿：菲律宾矿山出货不稳定，印尼内贸基准价走跌。
• 镍铁：价格承压，部分企业有减产止损操作。
• 不锈钢：需求偏淡，钢厂采购谨慎。
• 硫酸镍：需求扩张，成本抬升，带动散单价格走高。
• 库存：海内外库存低位，保税区库存持稳。
• 结论：宏观暂稳，基本面弱势，短期震荡，主力参考116,000-120,000元/吨，关注宏观预期及印尼政策。

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铝合金产业

价格及价差

• SMM铝合金ADC12：21,350元/吨，持平。
• SMM华东ADC12：21,350元/吨，持平。
• SMM华南ADC12：21,350元/吨，持平。
• SMM西南ADC12：21,400元/吨，持平。
• SMM东北ADC12：21,350元/吨，持平。
• 佛山破碎生铝精废价差：未提供完整数据。

基本面数据

• 铝合金产量：未提供具体数据。
• 开工率：未提供具体数据。

市场观点

• 价格：铝合金价格稳定。
• 库存：未提供具体库存数据。
• 结论：市场保持稳定，关注下游需求及库存变化。

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总体市场趋势

• 锡：基本面偏强，价格震荡，关注缅甸供应恢复。
• 光伏：多晶硅价格企稳，硅片、电池片价格下跌，组件价格稳定，维持震荡。
• 工业硅：供应端减产，需求端疲软，价格低位震荡。
• 锌：供应宽松，出口改善，价格震荡，主力参考22,200-22,800元/吨。
• 铜：供应压力缓和，需求复苏，价格震荡，主力参考86,000-88,000元/吨。
• 镍：基本面弱势，库存低位，价格震荡，主力参考116,000-120,000元/吨。
• 铝合金：价格稳定，关注下游需求及库存变化。