汽车行业全球电车的时间机器论：需求的十字路口-240924-五矿证券-39页_1mb

中国-黄金时代

• 渗透率创新高（2024H1为39.3%），主要由插混车贡献，短期将加速替代燃油车份额，中长期需解决低温续航和充电速度问题，实现纯电车再次爆发。

欧洲-白银时代

• 补贴退坡后渗透率下降（2024H1为16.7%），消费者偏好紧凑型车，但价格高、续航不足。发展需解决里程焦虑。

美国-青铜时代

• IRA法案后政策明确，2024H1渗透率达9.4%。高价车和不均充电设施是瓶颈，需求依赖政策扶持。

新兴市场-黑铁时代

• 浦东等地区政策初步落地，基数小但增速高，现有渗透率较低但潜力未被释放。

2025年展望

• 各地区基本面暂无明显变化，消费升级或海外供应链成熟的阶段方可迎新一波增长。