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华期理财：棉花5月投资策略总结

核心内容

本报告为华融期货有限责任公司针对棉花期货市场发布的5月份投资策略，旨在为投资者提供宏观、基本面、技术面及后市展望的综合分析，帮助其把握市场动向。

主要观点

一、本月期货走势简析

• 郑棉9月合约本月整体呈现冲高回落走势。
• 开市价15700元/吨，最高触及16355元/吨，最低15300元/吨，收盘15475元/吨，跌幅0.08%。
• 成交量7491751手，持仓量500203手，显示市场交投活跃但多空博弈明显。
• 技术面上，美棉处于高位震荡，可能形成收敛三角形形态，整体趋势仍为多头主导，建议以短线操作为主。

二、本月消息面情况

1. 国外消息

• USDA 5月份月报：

  • 2021/22年度全球棉花供应为近五年最低，期末库存同比下降。
  • 美国棉花产量预计1700万包，出口量预计1470万包，期末库存预计310万包。
  • 2020/21年度棉花产量环比小幅调减，出口量调增，期末库存调减。
  • 全球棉花消费量预计增长3.5%，达到1.215亿包，库存消费比为75%。

• 美棉出口周报：

  • 2020/21年度陆地棉净签约量3.88万吨，环比增长59%，主要买主为中国、巴基斯坦、越南等。
  • 2020/21年度皮马棉净签约量2880吨，环比增长58%，主要买主为中国、印度、秘鲁等。
  • 装运量有所减少，但皮马棉装运量显著增长。

• 美国棉花生产报告：

  • 播种进度为49%，比去年同期和过去五年平均值略有落后，得州、路易斯安那州和堪萨斯州进度拖后。

2. 国内消息

• 棉布出口：

  • 2021年4月出口量环比增长31.78%，同比增长94.79%，显示国内棉纺织业出口强劲。
  • 累计出口量同比增长38.55%，净出口量持续增长。

• 棉纱进口：

  • 2021年4月进口量同比增长61.72%，出口量增长76.60%，净进口量增长59.92%。
  • 累计进口量增长30.81%，出口量增长2.10%。

• 棉花进口：

  • 2021年4月进口量23.03万吨，环比下降17.86%，同比增长84.50%。
  • 累计进口量增长62.77%，全年进口量同比增长88.29%。

• 政策层面：

  • 李克强总理在国务院常务会议上强调做好大宗商品保供稳价工作，打击垄断和囤积居奇，稳定市场预期。
  • 强调发挥市场和政府的双重作用，支持小微企业和个体工商户，确保政策落实到位。

三、后市展望

• 当前棉市基本稳定，棉企销售节奏放缓，多数库存较低，资源集中在贸易商手中。
• 下游纺企采购策略为随用随买，期货点价采购为主。
• 6月份进口棉花滑准税配额申请预计下发，可能对市场造成冲击，关注国内外棉价价差（约1500–1800元/吨）。
• 技术面显示郑棉调整尚未结束，短期建议谨慎偏多，关注15500元/吨支撑位。
• 长期来看，郑棉仍在16000元/吨附近高位震荡，可能进入收敛三角形形态，操作上建议先观望或在中轴下方寻找买入机会。

关键信息

• 价格走势：郑棉9月合约本月回调，美棉受天气和政策影响震荡。
• 供应变化：美国棉花产量和出口量变化显著，全球棉花库存下降。
• 政策影响：中国对大宗商品的宏观调控对棉价产生压制作用。
• 市场情绪：投资者情绪波动较大，天气扰动和政策因素是主要影响因素。
• 技术分析：美棉高位震荡，郑棉调整未结束，形态可能为收敛三角形。

风险提示

• 本报告为投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅作参考。
• 建议投资者结合自身情况独立评估，谨慎操作。
• 期市有风险，入市须谨慎。

免责声明

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