20210518-财信证券-银行行业月度报告_信贷投放常态化_存款增速下行_9页_895kb

行业月度报告总结 - 银行行业

核心内容

2021年4月，银行行业整体表现不佳，申万银行指数当月涨跌幅为-2.46%，跑输上证指数和沪深300指数。截至5月17日，申万银行年内涨跌幅为11.39%，在申万28个一级行业中排名第4位。银行板块估值持续调整，市盈率（历史TTM）为6.60X，市净率0.65X，均低于A股整体估值水平。

主要观点

信贷投放常态化，增速放缓

• 4月末人民币贷款余额为181.88万亿元，同比增长12.3%，增速较上月末和去年同期分别下降27BP和79BP。
• 4月新增贷款1.47万亿元，同比少增2300亿元，环比少增1.16万亿元，全年累计新增贷款9.14万亿元，同比增长3.91%。
• 短期贷款新增929亿元，同比和环比分别少增5199亿元和6536亿元，增速继续回落。
• 中长期贷款新增11523亿元，环比减少8016亿元，但同比多增1587亿元，增速微降1BP至16.50%。
• 信贷投放节奏放缓，但中长期贷款增速仍保持韧性，主要由于机构主动调控和市场需求阶段性下降。

存款余额增速持续下行

• 4月末人民币存款余额为220.2万亿元，同比增长8.9%，增速环比下降1.05pct，同比低1.01pct。
• 4月存款减少7252亿元，同比多减2万亿元，居民户和企业存款均出现季节性回落。
• 财政存款新增5777亿元，与税收贡献相关，为后续财政支出提供空间。
• 存贷差下降至38.32万亿元，存贷比上升至82.6%，银行资金运用空间缩窄，揽储压力加大。

市场资金流动性紧平衡

• 理财产品预期年收益率震荡下行，9个月期收益率下降42BP至3.43%，2个月期收益率下降91BP。
• 同业拆借利率横向浮动，4月加权平均利率为2.01%，同比上升89BP，显示资金面趋紧。
• 信贷利率略有回升，贷款加权平均利率为5.1%，一般贷款利率为5.3%，企业贷款利率为4.63%，表明贷款利率已出现拐点。

关键信息

投资建议

• 维持行业“同步大市”评级。
• 推荐关注：
  • 业务布局全面、财富管理成熟的银行：招商银行、兴业银行、宁波银行；
  • 基本面向好、净息差稳定、具备可持续盈利能力的银行：平安银行、邮储银行；
  • 深耕区域市场、经营稳健的银行：常熟银行、长沙银行。

风险提示

• 经济增长不及预期，信用成本提高；
• 资产质量集中恶化，经营风险加大；
• 政策超预期调整。

行业数据概览

行业涨跌幅分析

• 申万银行：4月涨跌幅-2.46%，年内涨跌幅11.39%；
• 上证指数：4月涨跌幅4.41%，年内涨跌幅未提供；
• 沪深300指数：4月涨跌幅-10.11%，年内涨跌幅未提供；
• 申万28个一级行业排名：4月排名第22位，年内排名第4位。

投资评级系统说明

相关报告

1. 《银行：银行业2021年4月月报：信贷需求旺盛，银行业绩确定性增强》（2021-04-15）
2. 《银行：银行业2021年3月月报：实体经济增长，信贷需求表现强劲》（2021-03-16）
3. 《银行：银行业点评：贷款利率回升，关注资产质量》（2021-03-08）

总结

2021年4月，银行行业在信贷投放和存款增速方面均出现放缓趋势，但中长期贷款仍保持一定增长韧性。银行板块整体表现弱于大盘，估值处于低位，但部分优质银行因业务布局和盈利能力优势仍被推荐。投资建议聚焦于具备综合业务能力和净息差优势的银行，同时需关注经济增长、信用成本及政策调整等潜在风险。