20160929-太平洋-休闲服务行业_2016年四季度策略_产业链整合加速_内增外延共筑成长_23页_1mb

休闲服务行业2016年四季度策略总结

核心内容概述

2016年四季度，休闲服务行业在政策扶持、消费升级和交通改善等多重因素推动下，整体保持高景气度，尽管市场表现相对平淡，但行业成长性明确。本报告围绕行业走势、细分领域增长情况、发展趋势及投资策略进行分析，重点推荐具备资源整合能力、外延扩张潜力及全产业链布局的公司。

主要观点与关键信息

一、行业市场表现

• 行业指数表现：2016年初至今，休闲服务行业整体下跌18.69%，相对沪深300指数跑输5.29个百分点，在申万28个行业中排名第22位。
• 三季度走势：受双节影响，行业指数回调，涨幅达5.27%，同期沪深300上涨2.44%，排名上升至申万行业第5位。
• 个股表现：仅有北部湾旅（+34.38%）、黄山旅游（+10.73%）、全新好（+2.02%）实现上涨，其余多数个股下跌，其中国旅联合、锦江股份、腾邦国际跌幅较大。

二、细分领域增长情况

（一）三游数据

1. 国内游：上半年国内游人次增长10.47%，收入增长13.72%，城镇居民占比超6成，消费能力提升明显。
2. 出境游：上半年出境游人次增长4.3%，出国游人次增长22%，但受香港旅游人数下滑影响，增速明显放缓。
3. 入境游：上半年入境游人次增长3.8%，其中外国人增长9.0%，旅游市场逐步复苏。

（二）景区

• 部分自然景区受天气影响客流下滑，但休闲景区客流增长显著，如乌镇增长23.38%，古北水镇增长89.53%。
• 高铁网络改善提升了景区可达性，如黄山旅游、桂林旅游、张家界等景区受益明显，客流和业绩提升。

（三）酒店

• 1-8月星级酒店和有限连锁型酒店经营状况基本持平，但高星级酒店仍承压。
• RevPar（每间客房平均收入）呈下降趋势，行业整体盈利能力未明显改善。

（四）餐饮

• 大众餐饮收入同比增长11.1%，高于限上餐饮企业6.2%的增速，显示消费能力稳步提升。
• 中高端餐饮逐步复苏，但增长速度仍慢于大众餐饮。

（五）在线旅游

• 在线旅游市场交易规模保持快速增长，2016年第二季度同比增长31.3%，其中机票预订占主导地位。
• 线上线下一体化趋势明显，携程、阿里旅行等平台加速布局，提升用户体验与运营效率。

三、行业整体发展趋势

1. 消费升级：人均GDP持续提升推动旅游需求向休闲度假游转型，景区和旅行社纷纷推出高端定制产品。
2. 高铁网络建设：国家提出“八横八纵”高铁规划，提升景区可达性，扩大覆盖人群，推动旅游消费增长。
3. 景区转型升级：传统景区向休闲度假小镇转型，提升游客体验和客单价，推动景区从“门票经济”向“服务经济”转变。
4. 出境游产业链整合：出境游进入稳定增长期，旅行社加速整合上下游资源，向金融、教育、体育等领域拓展。
5. 信息技术应用：PMS、移动支付、VR等技术提升旅游服务效率和用户体验，推动智慧旅游发展。

四、投资策略

• 推荐个股：
  • 景区龙头：北部湾旅、宋城演艺、三特索道、丽江旅游、峨眉山A。
  • 国企改革受益股：岭南控股、云南旅游、桂林旅游。
  • 平台化企业：众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际。
• 投资主线：
  • 具备资源整合和外延扩张能力的景区龙头。
  • 国企改革提速带来的投资机会。
  • 全产业链布局、内生外延加速成长的平台化企业。

五、风险提示

• 自然灾害与疾病：如地震、极端天气、传染性疾病可能影响游客出行意愿。
• 国际安全与政治因素：恐怖袭击、政局动荡可能抑制出境游增长。
• 经济环境恶化：居民可支配收入减少可能影响旅游消费。
• 政策推进不及预期：国企改革进展缓慢或政策支持不足可能抑制行业发展。

结论

休闲服务行业在多重利好因素推动下，展现出良好的成长性。尽管市场短期震荡，但行业高景气度持续，建议投资者关注具备资源整合能力、外延扩张潜力和平台化运营的龙头企业，均衡配置，把握四季度投资机会。