20230427-东方财富证券-利通电子-603629.SH-2022年报点评_面板产业触底反弹_LCD精密金属结构件龙头有望充分受益_4页_378kb

利通电子（603629）2022年报总结

核心财务表现

• 营收：2022年实现营收2025亿元，同比增长1224%。
• 净利：归母净利润0.66亿元，同比增长1420%；扣非净利0.35亿元，同比增长735%。
• 毛利率：全年综合毛利率16.33%，较上年提升0.40个百分点至16.33%，扭亏趋势。

业务拓展与产能优势

• 头部客户覆盖：巩固海信、TCL、小米等国内客户，同时积极拓展三星、索尼海外渠道。
• 海外产能布局：墨西哥、越南、美国工厂逐步投产，预计2023年全面量产，强化全球供应能力。

产品结构调整

• 金属结构件：销量略降11.59%，但均价同比上涨34.53%，销售单价达9326元/套。
• 研发投入：2022年投入8.7亿元（占营收4.28%），布局太阳能光伏金属边框、显示器背板等新兴领域。

行业与盈利预测

• 面板价格：LCD电视面板价格触底反弹，公司作为上游受益者有望获超额收益。
• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为2441亿、2821亿、3160亿元，归母净利润依次为9.55亿、13.10亿、17.40亿元，对应PE分别为36.44倍、26.76倍、20.09倍，首次给予“增持”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期、产品量产进度延迟、客户拓展不及目标等风险需关注。