20260901-国信证券-豪鹏科技-001283.SZ-业绩保持稳健增长_AI端侧电池+固态战略快速推进_5页_487kb

豪鹏科技（001283.SZ）总结

核心内容

豪鹏科技（001283.SZ）在2026年半年度业绩保持稳健增长，展现出较强的市场竞争力和盈利能力。公司积极布局AI端侧电池和储能电池两大战略方向，推动业务多元化发展。

主要观点

• 业绩表现：2026H1实现营收31.84亿元，同比增长15%；归母净利润1.23亿元，同比增长27%。Q2营收18.31亿元，同比增长19%，环比增长35%；归母净利润0.83亿元，同比增长28%，环比增长107%。
• 毛利率与净利率：2026H1毛利率为20.09%，同比提升1.35个百分点；净利率为3.86%，同比提升0.36个百分点。
• 业务布局：
  • 消费类电池：业务稳健增长，营收26.91亿元，同比增长10%；毛利率19.49%，同比提升0.95个百分点。公司与惠普、戴尔、索尼、谷歌、大疆、哈曼、飞利浦、亚马逊等全球知名品牌建立长期合作，市场份额持续提升。
  • AI端侧电池：已应用于雷鸟iO眼镜、理想AI眼镜Livis等产品，布局AI PC、AI/AR眼镜、AI耳机、AI玩具等多场景。
  • 储能类电池：业务快速发展，营收4.19亿元，同比增长66%；毛利率12.16%，同比提升9.27个百分点。公司在户用储能、工商业储能等领域加速拓展，技术与产品布局不断优化。
• 盈利能力：公司整体盈利能力持续向好，ROE从2024年的4%提升至2028E的14%。EBIT Margin从2024年的3%提升至2028E的9%。

关键信息

财务预测与估值

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 消费电子需求不及预期
• 贸易摩擦风险

投资建议

考虑到消费电子需求相对承压，公司盈利预测被下调，预计2026-2028年归母净利润分别为3.20/4.60/6.22亿元，同比增速分别为+58%/+44%/+35%。对应EPS为2.47/3.55/4.80元，动态PE分别为19/13/10倍。维持“优于大市”评级。

业务与市场拓展

• 消费类电池：持续增长，客户黏性提升，与多家国际品牌合作。
• AI端侧电池：布局多个AI终端场景，如AI PC、AI/AR眼镜、AI耳机、AI玩具等。
• 储能电池：快速扩张，毛利率显著提升，积极拓展AIDC储能等新兴市场。

财务指标分析

• 资产负债率：从2024年的72%下降至2028E的56%，财务结构逐步优化。
• 企业自由现金流：2026E为-54亿元，2028E为819亿元，现金流逐步改善。
• 权益自由现金流：2026E为55亿元，2028E为712亿元，反映公司长期盈利潜力。

结论

豪鹏科技在AI端侧电池和储能电池领域持续发力，业绩保持稳健增长，盈利能力不断提升。尽管面临原材料波动和消费电子需求不确定性等风险，但公司凭借技术优势和市场拓展能力，有望在未来三年实现更高增长，维持“优于大市”投资评级。