20140414-长城证券-银行业_周报-高级法和优先股纾缓资本压力_改革和政策调整改善悲观预期_16页_1mb

银行行业周报总结（2014年04月14日）

核心内容概览

本报告分析了2014年4月7日至13日银行行业的发展状况，指出尽管银行板块基本面仍面临不良贷款增长和资本压力，但政策层面的调整和改革措施正在改善行业预期，使板块进入可投资区域。同时，报告对市场表现、行业动态、公司动态、利率与流动性以及估值情况进行了详细分析。

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主要观点

1. 不良贷款压力持续：

   • 2014年前两个月不良贷款增长加速，主要受去年下半年融资成本上升的滞后影响。
   • 不良贷款主要集中在制造业和批发零售业，尤其是钢贸行业。
   • 不良贷款的区域分布开始从长三角向珠三角扩散。
   • 尽管不良贷款增长压力大，但行业拨备充足，银行通过核销和处置不良贷款，有望缓解短期压力。

2. 资本压力缓解：

   • 五大行获准实施新资本协议，采用高级法核算资本充足率，有助于降低风险加权资产，提升资本充足率。
   • 优先股发行进入实质性阶段，减记型二级资本债加速发行，多渠道缓解资本压力。
   • 部分股份制银行尚未进入试点，资本压力仍较大。

3. 政策调整与监管趋严：

   • 央行调研释放政策信号，可能放缓存款利率市场化进程，调整信贷结构和拓宽融资渠道。
   • 银监会要求银行压缩非标业务，特别是应收款项类投资，监管趋严。
   • 深圳银监局要求招商、平安银行清理同业业务，推动事业部制改革。

4. 市场表现：

   • 上周银行股整体上涨4.40%，跑输沪深300指数1.12个百分点。
   • 股份制银行表现优于国有银行和城商行，中信银行、兴业银行、华夏银行涨幅居前。

5. 利率与流动性：

   • 央行时隔9周首次实现公开市场净投放550亿元。
   • 短期Shibor利率略有波动，银行间质押式回购利率有所上升，但一个月期利率有所回落。
   • 同业存单市场遇冷，发行规模未达预期，收益率下降影响其吸引力。

6. 估值分析：

   • 上市银行的盈利预测与估值水平显示，部分银行市盈率和市净率有所下降。
   • 估值有望随着政策支持和市场预期改善而回升。

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关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨5.52%，银行股上涨4.40%，排名倒数第12位。
• 个股方面，中信银行（+10.65%）、兴业银行（+8.66%）、华夏银行（+7.25%）涨幅居前，农业银行（+1.65%）、工商银行（+1.73%）、建设银行（+1.75%）涨幅较小。

行业动态

• 2月新增外汇占款增幅回落，可能影响流动性宽松局面。
• 五大行实施新资本协议，资本充足率核算采用高级法，优先股和减记型资本债加速发行。
• 银监会调研释放政策信号，可能调整货币政策，放缓利率市场化。
• 银行不良贷款非线性上升，广东等地不良压力迫使银行收紧贷款审批。

公司动态

• 深圳银监局要求招商、平安银行清理同业业务，推动事业部制改革。
• 中信银行推进大零售战略，强调旗舰店而非社区银行。
• 平安银行暂未进入优先股试点，通过二级资本债补充资本。

利率与流动性

• 央行公开市场操作实现净投放550亿元，为九周以来首次。
• 隔夜Shibor利率下降1.3bp，1周Shibor利率上升至3.701%，1月Shibor利率下降至4.209%。
• 银行间7天质押式回购利率上升0.7322个百分点至3.7488%，一个月期利率回落至4.1341%。
• 同业存单市场遇冷，发行规模未达预期，收益率下降。

估值分析

• 上市银行盈利预测与估值水平显示，部分银行市盈率和市净率有所下降。
• 估值有望随着政策支持和市场预期改善而回升。

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风险提示

• 存款利率放开速度超出预期。
• 经济出现超预期下滑。

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结论

尽管银行板块面临不良贷款增长和资本压力，但政策层面的改革和调整正在改善行业预期。银行通过高级法、优先股和减记型资本债等手段缓解资本压力，同时监管层对货币政策和信贷结构调整的调整，有助于稳定市场。市场表现显示银行股整体上涨，但涨幅落后于大盘。未来，随着政策支持和市场预期改善，银行板块的估值有望回升。