疫情宏观分析系列之十一：疫情期间，哪些中小企业难过？_14页_2mb

疫情期间，哪些中小企业难过？

核心内容概述

新冠疫情对中小企业造成了显著的冲击，尤其在资金流方面表现尤为明显。本报告基于新三板公司数据，分析了企业在疫情期间的短期偿债能力和工资支付能力，发现部分行业和地区的企业面临更大的困难。

主要观点

• 中小企业的重要性：中小企业占市场主体的90%以上，贡献了全国80%的就业、70%左右的专利发明权、60%以上的GDP和50%以上的税收。
• 疫情对中小企业的影响：疫情通过需求和供应两端影响企业，需求端如餐饮、旅游、零售等行业受到明显冲击，而供应端如员工无法回岗、物流受阻也带来挑战。
• 资金流压力：中小企业整体上现金类资产对短期债务的保障倍数为0.9，经营净现金流对短期债务的保障倍数仅为0.02，显示经营现金流对偿债能力支撑较弱。
• 工资支付能力：现金类资产对工资的保障月份数为15.3个月，但经营净现金流对工资的保障月份数仅为0.37个月，显示企业仅靠经营现金流难以维持工资支付。
• 行业差异：部分行业如教育、房地产、公用事业、农林牧渔的现金类资产对短期债务和工资的保障能力较强，而住宿餐饮、酒饮料、纺织服装等行业则相对较弱。
• 地区差异：西部和东北地区的企业在现金类资产保障方面表现较好，而东部地区企业更容易受到外部因素影响，抗风险能力较弱。

关键信息

企业规模与分布

• 资产规模：新三板企业总资产最小为6.74万元，最大为331亿元，平均2.27亿元，中位数1亿元。
• 营业收入：新三板企业营业收入均值为8570万元，中位数为3140万元。
• 区域分布：新三板企业主要集中在珠三角、长三角和北京，广东省占比最高，达14.8%，江苏、浙江、上海、北京合计占比28.5%。
• 行业分布：主要集中在高新技术制造业、机械设备制造业，其中信息传输软件和信息技术服务占比最高（19.5%）。

现金流保障能力

• 现金类资产保障：
  • 现金类资产对短期债务的保障倍数平均为0.9，67%的企业保障低于1倍。
  • 现金类资产对工资的保障月份数平均为15.3个月，76%的企业保障高于3个月。
  • 现金类资产对短期债务和工资的保障月份数平均为6.4个月，32%的企业保障低于3个月。
• 经营净现金流保障：
  • 经营净现金流对短期债务的保障倍数平均为0.02，88%的企业保障低于1倍。
  • 经营净现金流对工资的保障月份数平均为0.37个月，56%的企业保障低于3个月。
  • 经营净现金流对短期债务和工资的保障月份数平均为0.15个月，64%的企业保障低于3个月。

行业分析

• 现金类资产保障能力强的行业：教育、房地产、公用事业、农林牧渔等。
• 现金类资产保障能力弱的行业：皮革、纺织服装、黑色金属冶炼和压延加工业等。
• 经营净现金流保障能力强的行业：石油加工冶炼、化学纤维制造业、教育等。
• 经营净现金流保障能力弱的行业：酒饮料和精制茶制造业、建筑业、信息传输软件和信息技术服务业等。

地区分析

• 现金类资产保障能力强的地区：海南、西藏、陕西等10个省份。
• 现金类资产保障能力弱的地区：吉林、云南、贵州、青海、江西等。
• 经营净现金流保障能力强的地区：内蒙古、甘肃、黑龙江、贵州。
• 经营净现金流保障能力弱的地区：新疆、青海、海南、四川、宁夏、上海、北京、陕西等。

政府支持政策

• 金融支持：央行、财政部、银保监会等联合发布政策，支持小微企业延长还贷期限、降低贷款利率。
• 财政补贴：减税降费、贷款贴息等政策，减轻企业负担。
• 地方措施：如北京市和苏州市出台多项支持政策，包括缓缴社保、减免房租、延期缴纳税款等。

估值方法的局限性

• 本报告基于假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 分析师具有合法执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。

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